报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 销售排名升至新高,杭州市场表现优异 [2] - 杭州市拿地占比 100%,巩固区域深耕优势 [3] - 6 月杭州新房及二手房修复显著,土地面价上升助力未来房价企稳 [4][5] - 公司深耕经济基础扎实的杭州市,在优势区域拥有较为明显的品牌力,能够实现较高的去化速度和较高的溢价水平,在行业筑底期经营能力凸显 [11] 公司经营情况总结 - 2024H1 公司全口径销售金额 582.3 亿元,同比-37.1%,公司位列克尔瑞榜单第8位,较2023年提升3位,公司销售排名升至历史新高 [2] - 公司在杭州市场表现优异,销售规模领先、摇号项目占比高、去化率保持高位 [2] - 2024年公司新增土地储备项目8个,全部位于杭州市,新增项目计容建面合计29.9万平方米,土地价款201亿元,权益土地款180亿元,权益比达90% [3] - 2024H1杭州涉宅用地规划建面累计成交308万方,同比减少42.3%,土地出让金591亿元,同比减少38%,成交楼面均价19193元/平,同比上涨7.5% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别31、35和39亿元,2024年EPS为0.99元每股 [11] - 公司应当享有估值溢价,维持"买入"评级 [11] 风险提示 - 杭州市场波动或城市基本面恶化,政策环境改善不及预期 [12]