报告公司投资评级 - 报告维持公司的"买入"投资评级 [15] 报告的核心观点 - 公司业绩大幅增长的主要原因为:2024年上半年公司自产铝锭对外销售均价与去年同期相比上升约7%;2024年上半年公司氧化铝对外销售均价与去年同期相比上升约26%,同时铝锭和氧化铝生产成本和去年同期对比保持稳定,使得报告期内公司电解铝板块、氧化铝板块经营业绩同比大幅提升 [2] - 2024年上半年国内电解铝、氧化铝现货价格实现增长。2024H1中国长江有色市场A00铝平均价19781元/吨,同比+6.99%,2024H1中国安泰科氧化铝平均价3505元/吨,同比+12.76% [3] - 公司计划在印尼投资建设年产能200万吨的氧化铝项目,其中一期100万吨。目前公司已向当地有关部门申报环评审批手续,该项目已被列入印尼国家战略项目清单。该项目已完成可研报告,进入设计阶段,包括氧化铝工厂以及配套园区及码头的设计规划。公司将聚焦于氧化铝项目的建设及配套基础设施建设和完善,延伸产业链实现综合成本下降 [5] - 公司拥有尚未建设的20万吨电解铝合规产能指标,公司正在积极寻求指标落地 [6][13] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为330.70、352.67、385.01亿元,归母净利润分别为42.11、47.74、52.57亿元 [14] - 预测公司2024-2026年毛利率分别为20.4%、21.2%、21.2%,净利率分别为12.7%、13.5%、13.7% [22] - 预测公司2024-2026年ROE分别为16.1%、16.7%、16.8% [17][22]