报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上 [4][11] 报告的核心观点 - 金域医学2024年半年度业绩预减，预计24H1归母净利润8000 - 10000万元，同比降64.89% - 71.91%；扣非归母净利润6500 - 8500万元，同比降68.82% - 76.15% [2] - 常规业务需求增长放缓，应收账款回款压力大，利润下滑因常规检测需求增速不及预期、固定成本投入高，23Q1收入18.41亿元，同比下滑13.05%；24年上半年拟计提信用减值损失约2.9亿元，截至24年3月底应收账款54.61亿元，24Q1信用减值损失1.4亿元 [2] - 盈利能力环比改善，24Q1归母净利润 - 1864万元，扣非归母净利润 - 2929万元，扣非归母净利润率 - 1.6%，剔除信用减值损失影响，真实经营净利率约5%；24Q2归母净利润预计9864 - 11864万元，扣非归母净利润预计9429 - 11429万元，信用减值损失预计1.5亿元左右，单季度盈利扭亏 [2] - 受外部环境影响，公司短期业绩承压，未来有望随外部环境改善恢复，看好其行业龙头地位及盈利能力长期提升潜力，预计24 - 26年归母净利润分别为5.86、8.22、10.44亿元，给予24年PE 30X估值，对应合理价值37.53元/股 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预计，营业收入分别为154.76亿、85.40亿、85.50亿、92.09亿、99.25亿元，增长率分别为29.6%、 - 44.8%、0.1%、7.7%、7.8% [3][8] - 2022 - 2026年预计，EBITDA分别为39.60亿、11.72亿、13.12亿、16.57亿、19.63亿元 [3][8] - 2022 - 2026年预计，归母净利润分别为27.55亿、6.43亿、5.86亿、8.22亿、10.44亿元，增长率分别为24.1%、 - 76.6%、 - 8.9%、40.2%、27.0% [3][8] - 2022 - 2026年预计，EPS分别为5.90、1.37、1.25、1.75、2.23元/股 [3][8] - 2022 - 2026年预计，市盈率分别为13.26、45.59、19.99、14.26、11.23 [3][8] - 2022 - 2026年预计，ROE分别为31.9%、7.7%、6.9%、9.3%、11.4% [3][8] - 2022 - 2026年预计，EV/EBITDA分别为8.63、23.43、7.69、6.13、5.26 [3][8] 资产负债表与现金流量表 - 2022 - 2026年预计，流动资产分别为106.60亿、82.65亿、81.38亿、82.31亿、84.25亿元；非流动资产分别为32.33亿、35.03亿、37.52亿、39.27亿、40.52亿元；资产总计分别为138.93亿、117.68亿、118.90亿、121.58亿、124.77亿元 [7] - 2022 - 2026年预计，流动负债分别为45.80亿、26.89亿、25.81亿、25.15亿、24.80亿元；非流动负债分别为4.35亿、5.31亿、6.03亿、6.33亿、6.63亿元；负债合计分别为50.16亿、32.20亿、31.84亿、31.48亿、31.43亿元 [7] - 2022 - 2026年预计，经营活动现金流分别为19.48亿、12.31亿、11.08亿、13.65亿、14.67亿元；投资活动现金流分别为 - 8.48亿、 - 6.35亿、 - 9.12亿、 - 9.07亿、 - 9.06亿元；筹资活动现金流分别为 - 8.69亿、 - 10.62亿、 - 3.88亿、 - 5.23亿、 - 7.33亿元 [7] 主要财务比率 - 成长能力方面，2022 - 2026年预计，营业收入增长率分别为29.6%、 - 44.8%、0.1%、7.7%、7.8%；营业利润增长率分别为20.5%、 - 77.3%、 - 9.1%、40.3%、26.4%；归母净利润增长率分别为24.1%、 - 76.6%、 - 8.9%、40.2%、27.0% [8] - 获利能力方面，2022 - 2026年预计，毛利率分别为43.1%、36.5%、36.4%、36.6%、36.9%；净利率分别为18.4%、7.5%、6.7%、8.8%、10.4%；ROE分别为31.9%、7.7%、6.9%、9.3%、11.4%；ROIC分别为30.3%、4.6%、5.9%、8.3%、10.2% [8] - 偿债能力方面，2022 - 2026年预计，资产负债率分别为36.1%、27.4%、26.8%、25.9%、25.2%；净负债比率分别为56.5%、37.7%、36.6%、34.9%、33.7%；流动比率分别为2.33、3.07、3.15、3.27、3.40；速动比率分别为2.19、2.93、2.97、3.07、3.18 [8] - 营运能力方面，2022 - 2026年预计，总资产周转率分别为1.26、0.67、0.72、0.77、0.81；应收账款周转率分别为2.65、1.38、1.60、1.71、1.76；存货周转率分别为23.46、16.60、22.91、25.29、26.17 [8] - 每股指标方面，2022 - 2026年预计，每股收益分别为5.90、1.37、1.25、1.75、2.23元；每股经营现金流分别为4.17、2.63、2.36、2.91、3.13元；每股净资产分别为18.48、17.84、18.20、18.87、19.58元 [8] - 估值比率方面，2022 - 2026年预计，P/E分别为13.26、45.59、19.99、14.26、11.23；P/B分别为4.23、3.51、1.37、1.33、1.28；EV/EBITDA分别为8.63、23.43、7.69、6.13、5.26 [8]