股份回购 - 2026年4月10日董事会同意1.5 - 2亿元自有资金回购股份用于股权激励，回购价不超35元/股，期限6个月[2] - 2026年4月董事会将回购资金来源调整为自有和自筹资金[3] - 2026年4月获工行广州粤秀支行不超1.8亿元贷款用于回购，期限不超三年[5] 账户开立 - 公司完成回购贷款专用证券账户开立[5]

投资评级 - 报告未明确给出对金域医学(603882)的投资评级 [1] 核心观点 - 报告认为，金域医学2026年第一季度非经营性因素影响减弱，盈利能力有望逐步回升，公司正积极向“医学智能诊断服务商”转型，并重视投资者回报 [2][3] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：公司实现营业收入60.30亿元，同比下降16.12%；实现归母净利润-1.73亿元，同比增加54.56% [2] - **2026年第一季度业绩**：公司实现营业收入13.51亿元，同比下降7.88%；实现归母净利润0.43亿元，同比大幅增长254.00% [2] - **收入下滑原因**：2025年各区域收入均出现下滑，其中西南收入11.43亿元（同比-14%），华南收入16.89亿元（同比-11%），华东收入8.39亿元（同比-14%），华中收入7.04亿元（同比-28%），华北收入7.69亿元（同比-13%）[3] - **利润承压原因**：2025年公司计提了3.7亿元信用减值损失，对利润造成压力 [3] - **2026年第一季度改善**：毛利率提升1.65个百分点至34.9%，销售费用率下降0.4个百分点至14.16%，同时信用减值损失转回0.1亿元，非经营性因素影响基本消除 [3] - **未来三年盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为64.62亿元、71.00亿元、79.30亿元，同比增速分别为7.2%、9.9%、11.7% [3][4] - **未来三年净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.73亿元、4.88亿元、6.08亿元，同比增速分别为315.3%、30.9%、24.5% [3][4] - **估值预测**：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别约为34倍、26倍、21倍 [4] 战略转型与业务进展 - **“AI IN ALL”战略**：2025年公司共开发AI智能体应用超80个，总调用量超2500万次，覆盖实验室检测、临床服务等场景，全年节省工作量超2.1万人天，服务医生达44万人 [3] - **产品与荣誉**：落地省内首个县域AI辅助诊疗平台，“域见医言”大模型、病理报告预警智能体等核心产品获得多项国家级、省级荣誉 [3] - **数据业务**：公司依托30PB的高质量医检数据资源，构建的医检可信数据空间入选国家首批可信数据空间创新发展试点，32款数据产品登陆5大数据交易所，2025年已完成近20笔数据产品交易 [3] 股东回报 - **现金分红**：2024年至今，公司实施2023年年度、2024年前三季度及2025年前三季度利润分配，每股派发现金红利均为0.88元（含税），累计现金分红金额为12.23亿元 [3] - **股份回购**：2026年4月，公司拟进行股份回购，回购资金总额不低于人民币1.5亿元，不超过人民币2亿元，回购价格不超过35.00元/股 [3]

金域医学电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与近期业绩 * 公司为第三方医学检验（ICL）龙头企业金域医学[1] * 2025年经营基本面呈现稳中有进、进中提质的态势，聚焦高质量运营和可持续增长[3] * 2026年第一季度已实现扭亏为盈，毛利率同比提升1个多百分点[2][8] * 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额同比增长32%[2][3] 二、 财务表现与资产状况 * **盈利能力修复**：2025年在营收和价格下降环境下，毛利率依然实现1.6个百分点的提升[2][3] * **现金流改善**：狠抓应收账款回收，2025年经营活动产生的现金流量净额同比增长32%[3] * **应收账款压力减轻**：2026年第一季度冲回近1,000万元坏账准备[2][21] * **资产转固计划**：公司在建工程金额约为7亿元，计划2026年内完成总部大楼和四川大楼的转固，金额约4至5亿元，占当前总额的60%左右[20] 三、 客户结构与市场策略 * **高端市场巩固**：三级医院客户占比提升1.1个百分点，达到52%[2][3] * **基层市场深耕**：县级龙头医疗机构服务占比超过53%，服务已覆盖约1,000个县域医共体[3][5] * **核心战略市场**：围绕三级医院的高端临床需求和县域基层医疗两大核心市场提供全场景医疗解决方案[7] 四、 产品创新与增长动能 * **惠民产品高速增长**：聚焦肿瘤、神经、感染、血液、遗传等五大特色学科的惠民产品，2025年增长率达到51%[2][3] * **产品设计理念**：遵循“最小够用”原则，通过技术创新（如将MNGS迭代为tNGS）实现“低价高毛利”[2][7] * **高毛利实现路径**：通过适宜技术设计、全国集中产能布局、供应链优中选优、倾斜投入AI与服务资源等系统性成本优化，使惠民产品毛利率远高于公司平均水平[13] * **新产品推出**：针对血液病的“金域血”项目于2025年年底完成研发，2026年开始推向市场[12] 五、 技术赋能与数字化转型 * **“AI in All”战略**：全面推进AI在实验室、临床、运营、生态等全场景深度应用[2][7] * **AI应用成效**：已开发超100个AI智能体应用，总调用量超3,000万次，2025年节约超过2.1万人天工作量[3] * **实验室AI渗透率提升**：AI辅助审核的全样本量占比从2025年的17%-18%提升至2026年第一季度的25%，目标尽快突破30%-40%[8] * **数据资产化**：公司的“医检可信数据空间”入选国家数据局首批试点，是其中唯一的医疗机构，2026年重点工作之一是推动数据资源的资产化[4][9] 六、 运营优化与成本控制 * **产能结构优化**：推进苏皖、京沪、川渝、云贵等七个地区子公司的一体化运营，通过集约化生产和供应链协同追求综合成本最优[2][7] * **核心产能中心**：2024年布局广州、长沙、郑州三大核心产能中心[7] * **降本增效具体措施**：持续推进产能集中和实验室标准化生产、深化供应链协同、加速AI在实验室生产环节的应用[8] 七、 行业政策与竞争格局 * **政策影响判断**：之前偏负面的政策影响已经基本结束[10] * **价格政策预期**：判断检验价格将全国趋同而非统一“一口价”，国家可能出台全国统一的最高限价，各省份可在此基础上适当下浮[2][11] * **政策核心变化**：检验项目种类和定价依据将实现全国范围内的结构化与标准化；定价依据从“以成本为基础”转变为“以产出为基础”，强调“同果同价”；收费标准预计会有所下调[11] * **长期行业利好**：医院检验项目收费下调将增大其检验科运营压力，从而显著提升检验服务外包的渗透率，对第三方独立医学实验室行业构成长期利好[2][11] * **IVD产品竞争**：对LDT服务走向IVD产品注册报批持积极拥抱态度，正与供应链生态伙伴协作推动相关产品注册进程[16] 八、 县域医疗与医共体战略 * **服务模式升级**：推出结合智慧化运营能力的县域一体化服务方案（“五位一体”智慧医共体方案），已服务近百个县域[5][14] * **与过去“合作共建”的区别**：当前驱动力来自于国家战略层面，是区域性国家行为；解决方案结合了AI大模型等新技术，旨在整体性提升县域医疗服务能力[15] * **医共体内涵**：是国家推动的县域内所有医疗机构的整合体，实现人、财、物统一管理，覆盖疾病预防、诊断、治疗、康复的完整闭环[16] * **推广优势**：基于与全国五到六成县的长期合作信任，精准匹配国家政策与基层降本增效需求[14] 九、 未来战略与发展规划 * **2026年核心战略**：定位为“能力建设年”，聚焦五大方向：深耕核心市场、强化产品创新、转化规模优势、深化AI全域赋能、夯实组织能力[7] * **AI研发投入方向**：对内通过智能体嵌入业务流程提升毛利；对外通过智能化提升临床诊疗能力作为增值服务输出；加大县域数字化整体解决方案的前期投入[17] * **AI商业化重点**：赋能医疗是最重要的方向，与公司主营业务形成有效互动；同时持续探索与设备商和药械企业的合作[18] * **收入与价格展望**：2026年第一季度标本量基本与去年同期持平，客单价扣率处于较小下行区间且调整幅度已得到较好控制[19] * **技术规范落地预期**：《全国医疗服务项目技术规范（征求意见稿）》若能在2027年正式落地已属较快进展[20][21] * **股东回报**：股票回购和期权激励计划按原计划进行，公司将注重投资者回报，保持稳定的分红政策[11]

10% 医药生物 沪深300 -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 行 业 周 报 医药生物行业 标配（维持） 医药生物行业双周报（2026/4/13-2026/4/26） 第六批耗材国采即将执行 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 医药生物（申万）指数走势 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% 5% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -40% -20% 0% 20% 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 2026 年 4 月 27 日 分析师：谢雄雄 SAC 执业证书编号： S03 ...