投资评级与目标价 - 报告对无锡振华的投资评级为“增持”，目标价下调至28.25元（原为32.08元），维持2024/2025/2026年的EPS预测为1.49/1.84/2.21元 [3][10] - 考虑到欧盟反补贴调查对公司部分客户的影响，给予公司2024年19倍PE，略低于可比公司平均 [3] 业绩表现与预测 - 2024年H1预计实现归母净利润1.55亿元至1.60亿元，同比增长71.23%至76.76%；扣非归母净利润1.52亿元至1.57亿元，同比增长83.41%至89.44% [3] - 2024年Q2预计实现归母净利润0.78亿元至0.83亿元，同比增长47.9%至57.4%，环比增长0.3%至6.8%；扣非归母净利润0.76亿元至0.81亿元，同比增长49.5%至59.4%，环比-0.7%至+5.8% [3] - 2024年营业收入预计为29.43亿元，同比增长27.0%；净利润预计为3.72亿元，同比增长34.3% [12] 客户与业务增长 - 2024年H1公司重要客户小米汽车等销量表现较好，推动公司相关业务稳定增长 [3] - 公司分拼总成业务配套上汽乘用车，受欧洲反补贴调查影响，上汽乘用车2024H1销量同比-18.49%，后续随着上汽乘用车出口结构调整，公司分拼总成业务有望恢复增长 [3] - 公司拟投资6亿元建设廊坊振华全京申二期工程，提升客户粘性及单车价值量，为小米汽车、理想汽车、北京汽车等客户的新增产能进行配套 [3] 财务数据与估值 - 2024年预计每股净收益为1.49元，净资产收益率为15.5%，市盈率为11.48倍 [12] - 2024年预计销售毛利率为25.7%，EBIT Margin为16.7%，销售净利率为12.7% [13] - 2024年预计总资产为51.64亿元，总负债为27.66亿元，资产负债率为53.6% [13] 行业与市场表现 - 无锡振华属于运输设备业/可选消费品行业，当前股价为17.07元，52周内股价区间为15.07-24.52元 [5][10] - 过去12个月股价绝对升幅为8%，相对指数升幅为16% [11]