报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 24Q2 表现承压,即饮板块放量节奏有所滞后,主因公司进行了产品策略及渠道重点的重新梳理 [8] - 24Q3 进入公司战略重要检验阶段,即饮旺季验证新战略可行性,冲泡有望迎来升级 [9] - 预计公司2024-2026年实现营业收入41.39/47.60/54.81亿元,同比增长14.18%/15.00%/15.15%;实现归母净利润3.33/4.20/5.31亿元,同比增长18.97%/26.00%/26.31% [10] 分板块总结 冲泡板块 - 冲泡板块下滑较多,主要系公司进行库存消化 [7] - 淡季冲泡拖累,亏损幅度增大 [7] 即饮板块 - 即饮板块收入预计持平,其中果汁茶增长良好,战略初见成效;冻柠茶有所承压,主要系渠道结构调整,电商销售占比下降较多,对冻柠茶单价有所影响 [7] - 公司今年产品重点调整,大红袍牛乳茶暂未重点销售,预计同比有所缺失 [7] - 即饮板块放量节奏有所滞后,主因公司进行了产品策略及渠道重点的重新梳理,着眼长远发展 [8]