报告公司投资评级 首次覆盖,给予"增持"评级 [12] 报告的核心观点 1) 公司成长性强,2018-2023年营收和净利润的复合增长率分别为18.65%和27.65% [5] 2) 公司盈利能力佳,2024年一季度毛利率和净利率分别高达33.56%和11.13% [5] 3) 公司现金流充沛,经营性现金流量净额连续6年为正 [5] 4) 公司有息负债率低,偿债能力强,2024年一季度有息负债率为16.36% [5] 5) 公司轨交风机是第一大业务,2023年收入1.17亿元,营收占比23.11%,毛利率38.88% [6] 6) 公司是山东省内唯一具备核电项目资质的风机企业,在手核电订单超过9000万元 [7] 7) 公司IDC风机成为国家节能降碳技术装备推荐目录,有望受益IDC行业快速发展 [8] 8) 公司海工风机2023年收入7057.89万元,同比增长122.46% [10] 分组1 1) 公司深耕风机行业23年,是工信部第一批专精特新"小巨人"企业 [3] 2) 公司研发能力强,参与编制1项国家标准、6项行业标准 [7][78] 3) 公司与GE、西门子、中车等知名企业建立了长期稳定的合作关系 [3][78] 分组2 1) 国内核电审批提速,2022-2023年每年核准10台核电机组 [101] 2) 山东省是核电大省,公司是山东省内唯一具备核电项目资质的风机企业 [7][104] 3) 公司在手核电订单超过9000万元,2024年开始将陆续交付 [107] 分组3 1) AI大模型快速发展带动算力需求爆发,IDC建设进入快车道 [112][114] 2) 为控制能耗,各地严控新建IDC的PUE值 [119] 3) 公司IDC风机成为国家节能降碳技术装备推荐目录 [124]