报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 特步主品牌2024年Q2流水增长约10%,整体表现符合预期 [1] - 电商渠道流水增速预计在25%+,线下渠道流水增长低单位数 [2] - 2024年特步主品牌终端流水有望实现10%左右的稳健增长,其中电商业务增速或仍将保持较快水平 [3] - 渠道库存处于健康水位,终端折扣环比收窄 [4] - 索康尼&迈乐业务发展顺利,预计2024年收入及业绩规模将快速扩张 [5][7] - 公司拟剥离亏损的KP业务(盖世威&帕拉丁),将大幅改善上市公司盈利状况 [6][8] 财务数据总结 - 预计公司2024年营收增长11%至159亿元,归母净利润增长13.3%至11.7亿元 [14] - 维持此前盈利预测,预计2024-2026年业绩为11.67/13.33/15.13亿元 [15] - 2024年预计主品牌收入增速弱于流水增速,但受益于营销费用管控OPM或有提升机会 [6]