深耕中高端滑轨,性能达到国际一流水平 1. 海达尔深耕中高端家电滑轨,家电滑轨产品种类接近 600 种 [33][34] 2. 公司具备多项家电滑轨生产研发的核心技术,包括自锁回弹阻尼的稳定性技术、自适应配合技术等 [39] 3. 公司家电滑轨产品性能基本已经达到国内和国外主流水平,部分指标已接近或超过国际知名品牌 [41][42][43] 受益家电"以旧换新"政策+服务器前景良好 1. 首轮"家电下乡"电器更换时期已至,"以旧换新"政策加速替换周期 [91][92][93] 2. 高端冰箱渗透率提升,驱动精密滑轨需求增长 [107][109] 3. 服务器滑轨作为服务器机箱与机柜连接的重要配件,受益于数字经济发展规划 [117][118][119][122][123] 专精滑轨制造,2024Q1 业绩大增 1. 2024Q1 营收和归母净利润分别为 0.9 亿元和 1607.5 万元,同比增长 108.28%和 289.76% [134][162][163] 2. 公司费用控制良好,2020 年后三大费用率稳定 [166][167] 3. 公司重视研发,研发费用率整体稳定 [170][171] 盈利预测与投资建议 1. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4414/5106/6033 万元,对应 EPS 为 0.97/1.12/1.32 元/股 [178] 2. 公司发展前景良好,首次覆盖给予"增持"评级 [178] 3. 可比公司 2024 PE 均值为 26.1X,公司估值处于合理水平 [179][180]