报告公司投资评级 - 报告给予中鼎股份"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司持续推进海外工厂的成本控制和精细化管理,不断优化客户结构,提升产品综合竞争力,整体利润逐步提升 [2] - 公司在维持传统业务稳增长的同时,持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统等增量业务的落地成长 [2] - 公司获得国内某头部新势力车企下属飞行汽车子公司热管理产品定点,将对公司进一步拓展汽车热管理管路总成配套业务产生积极作用 [3] - 公司通过并购德国 AMK 确立国内空悬系统龙头地位,国产化项目逐渐落地,空悬系统持续获取国内主机厂订单 [4] 分业务表现总结 密封业务 - 公司通过海外收购成行业龙头,国内落地公司业绩稳步提升 [16] - 预计 2024-2026 年密封业务营收分别同比增长 10%/10%/10%,毛利率分别为 26.6%/26.8%/27.0% [16] 降噪减震业务 - 公司积极推进海外企业并购业务的国内落地战略,业绩处于良好增长态势 [17] - 预计 2024-2026 年营收分别同比增长 10%/10%/10%,毛利率分别 20.5%/21.0%/21.0% [17] 空悬业务 - 国内安徽安美科项目持续放量,海外 AMK 稳健增长 [18] - 预计 2024-2026 年营收同比分别增长 64.6%/21.3%/23.8%,毛利率分别 24.0%/23.0%/23.0% [18] 轻量化业务 - 国内安徽望锦产能利用率提升 [19] - 预计 2024-2026 年营收同比分别增长 14.4%/18.2%/11.5%,毛利率分别 13.0%/16.0%/16.0% [19] 冷却管路业务 - 凭借 TFH 的品牌、技术、客户资源及质量,公司在国内冷却管路市场快速占据一席之地 [20] - 预计 2024-2026 年合计营收同比分别增长 15.4%/22.3%/22.8%,毛利率分别 16.3%/16.5%/17.0% [20] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 14.07/16.65/19.04 亿元,CAGR 为 18.9% [5] - 给予公司 2024 年 18 倍 PE,对应目标价 19.26 元,维持"买入"评级 [5]