报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持），日期为2024/7/15，当前股价6.50元，一年最高最低为7.15/5.26元，总市值204.37亿元，流通市值204.37亿元，总股本31.44亿股，流通股本31.44亿股，近3个月换手率52.52% [2] 报告的核心观点 - 二季度新签订单环比增长，有望带动业绩持续向好，维持“买入”评级。2024H1施工、设计、运营及数字业务累计新签订单额461.3亿元，同比增长9.08%，二季度新签234.7亿元，环比增长3.6%。预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.7、32.2、33.3亿元，EPS分别为0.98、1.02、1.06元，当前股价对应PE估值分别为6.7、6.3、6.1倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 新增项目情况 - 施工、设计、运营及数字业务中标金额分别为391.2、28.8、39.0、2.3亿元，新兴业务（运营 + 数字）订单额占比较2023年增加2.8个百分点 [6] - 施工业务订单以地下业务为主，占比60.08%，合同额同比增加34.94%；以上海市市内业务为主，但占比49.31%，较2024Q1下降5.06个百分点，合同额同比下降11.39%；上海市市外新签占比43.33%，合同额同比增长32.22% [6] - 二季度中标约28.7亿元新加坡地铁跨岛线CR203标，是在新加坡轨交市场又一市场大单 [6] 公司业务合作 - 全资子公司拟认购中交设计咨询集团股份有限公司非公开发行股票，总金额不超过10亿元或不超过增发后总股份的4%（以孰低为准） [7] - 中交设计是低空经济和车路协同概念受益标的，公司下属城建设计集团和数字集团具备相关领域能力，参与定增后股权收益值得期待，双方可加速在咨询设计、智慧运营等领域开展互补互通合作新机制 [7] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|72,297|74,193|79,728|86,351|93,652| |YOY(%)|16.2|2.6|7.5|8.3|8.5| |归母净利润(百万元)|2,855|2,939|3,069|3,220|3,330| |YOY(%)|19.3|2.9|4.4|4.9|3.4| |毛利率(%)|13.0|10.3|9.7|10.2|10.7| |净利率(%)|4.6|4.3|4.0|3.9|3.8| |ROE(%)|8.9|8.9|8.2|8.1|7.9| |EPS(摊薄/元)|0.91|0.93|0.98|1.02|1.06| |P/E(倍)|7.2|7.0|6.7|6.3|6.1| |P/B(倍)|0.7|0.7|0.6|0.6|0.5| [8]