隧道股份(600820)
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隧道股份:公司董事长张焰因到龄退休辞职
财联社· 2024-12-25 15:36
公司高层变动 - 隧道股份董事长张焰因到龄退休原因,申请辞去公司董事长、董事会战略与ESG委员会主任委员职务 [1] - 张焰未持有公司股票,其辞职未导致公司董事会成员低于法定人数,不影响公司董事会正常运作 [1] - 公司将根据董事选举程序,尽快选举新任董事长,正常生产经营不会受到影响 [1]
隧道股份20241213
21世纪新健康研究院· 2024-12-16 15:14
行业或公司 * **行业**:地控经济、智慧交通、车路云、无人驾驶、数据要素、智能交通基础设施、任性城市、城市服务商 * **公司**:隧道股份 核心观点和论据 * **地控经济项目进展**:上海市地控经济项目将在年底或明年年初有较好进展,公司在广州黄埔区等地控经济项目中参与设计,江阴通用航空机场项目已建设多年,龙华机场项目部分建设已完成。[1] * **智慧交通业务**:公司在TMT板块的智慧交通业务(如车路云、无人驾驶)是全国头部,但营收占比不高,市场弹性有限。[2] * **塑胶索产品**:公司已开发7单塑胶索产品,其中4单已成交,3单正在接附过程。[3] * **数据要素业务**:公司在数据要素产品方面有多个尝试,包括咨询、内部应用、大模型等。[5][6] * **车路云业务**:公司在车路云领域处于全国领先地位,但营收占比不高,未来有望与任性城市等政策结合发展。[9][11] * **任性城市**:公司希望成为中国建筑业或基建业的重要供应商或参与者。[12] * **应收款**:公司应收款同比下降,主要得益于政府平台公司项目、区域市场布局和划债政策。[15][16] * **业务布局**:公司业务主要集中于长三角和大湾区,上海业务占比逐步提高。[19] * **合同签约额**:公司合同签约额增长,主要得益于轨道交通、道路工程等业务增长。[20] * **PPP项目**:公司参与了一个70多亿的投资项目,对业绩有积极影响。[23] * **市值管理**:公司正在考虑市值管理方案,包括中期分红固化、并购重组等。[24][26][28] 其他重要内容 * **数据要素产品盈利模式**:数据要素产品价格不高,但可用于抵押融资、授权管理等。[4] * **大模型应用**:公司正在探索大模型在项目策划、业务模式等方面的应用。[7][8] * **车路云项目进展**:上海车路云项目进展良好,与北京、武汉等地相比,上海项目规模较小,但进展持续。[9] * **智能交通基础设施**:无人驾驶、低空经济等与智能交通基础设施协同发展。[11] * **中国建筑业**:中国建筑业用钢量增长,但房地产业用钢量下降。[18] * **PPP项目遇冷**:PPP项目遇冷,高速公路等项目减少。[22]
隧道股份(600820) - 2024-006隧道股份投资者关系活动记录表20241210
2024-12-09 16:21
公司概况 - 隧道股份是国内第一家建筑业上市公司,成立于1994年1月,总部位于上海 [3] - 公司业务涵盖咨询、规划设计、建造施工、投资、运营和建设金融等领域 [3] - 公司下属运营集团承担全国超2400公里交通设施运营养护任务 [3] 业务布局 传统业务 - 主要涉及咨询、规划设计、施工、运营等,特别是在隧道建设和地铁施工领域具有显著优势 [3] 非传统业务 - 包括基础设施投资、私募股权基金、融资租赁、商业保理等 [3] - 公司作为基石发起人成立建元一期、二期基金,投资了华大九天、和达科技等,建元三期基金正在筹备中 [3] - 公司参与了徐工有限的混改,是目前单笔最大的产业基金投资 [3] 创新业务 - 公司拥有11家专精特新企业,其中2家为小巨人企业 [3] - 城盾隧安公司是国内第一家应急抢险和地铁维保业务公司,业务扩展至香港、新加坡等市场 [3] - 数字盾构通过AI算力算法实现无人巡航、自主驾驶,已在多个城市应用 [3] - 上能院入选国务院国资委"科改行动"企业名单,专注于新能源和绿色能源领域 [4] - 智慧运营业务依托城市级智慧运营平台,整合城市路网资源,数字化护航城市路网 [4] - 数字化业务在数字基建、智能交通、车路云等领域发展迅速,已在数交所挂牌4单数据产品,成交2单 [4] 市场分布 - 主要区域市场包括上海、长三角区域(杭州、浙江、江苏、安徽)、大湾区(香港、澳门)、中原区域(郑州)以及海外市场(新加坡、东南亚、中东) [4] 低空经济 - 公司在低空经济领域拥有规划设计、施工、数字化和运营能力,已参与上海和广州的低空经济项目设计和施工 [4] - 三年前成立机场专班,涉足设施网、航路网、空联网、服务网等领域 [4] 市值管理 - 公司高度重视市值管理,通过优化业务结构、加强创新等方式提升市值 [5] - 公司坚持年度分红,十余年来分红比例均达到公司当年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的30%以上 [5] - 2023年首次进行中期分红,分红比例达到35.3%,今年仍维持中期分红 [5]
隧道股份2024年三季报点评:前3季度净利小幅增长,经营现金流显著改善
国泰君安· 2024-11-10 21:21
报告公司投资评级 - 投资评级为增持 目标价为8.71元 [7] 报告的核心观点 - 隧道股份受益上海地区经济发展水平和地方政府财力,同时拓展数据要素等新领域,公司业绩有望实现长期稳健增长,当前股息率4.65%,具备投资价值 [3] 财务相关 - 2024年前3季度营收428.88亿元下降8.57%(Q1~Q3同比5.34/-1.78/-23.18%),归母净利润14.99亿元同比增加0.35%(Q1~Q3同比3.06/-2.04/-0.12%),2024前3季度费用率10.35%(+1.02pct),归母净利率3.50%(+0.31pct),加权ROE5.11%(-0.26pct),2024年前3季度经营净现金流为23.92亿元(2023年同期3.68亿元),其中单Q1~Q3为-39/1/62亿元(2023Q1 - Q4为-32/27/9/28亿元),2024截至3季度应收账款208亿元同比降8.9%,应收账款/营业收入为48.48%(-0.29pct),前3季度计提减值1.55亿元降51.26%,减值/利润总额7.29%(-7.94pct),减值/应收账款0.75%(-0.64pct),2024年前3季度新签订单增9.5%,其中施工订单增13% [2] - 2024年前3季度新签657亿元同增9.5%,其中施工570亿元同增13.3%,设计289亿元同增11.1%,运营45亿元同增3.6%,细分看,施工中轨道交通新签1.7亿元降21%,市政工程新签212亿元增43%,道路工程新签65亿元增52%;施工中上海市内新签289亿元增11%,上海市外新签252亿元增4%,海外新签29亿元(2023年同期为0元),2024年第3季度新签198亿元同增12%,涨幅环比Q2收窄1.8个百分点,施工单季新签179亿元同增14%,设计新签9亿元同降44%,运营新签6亿元同增37% [2] - 财务摘要(百万元)方面,2022A - 2026E营业收入分别为72,297、74,193、74,940、76,124、77,340(+/-)%分别为16.2%、2.6%、1.0%、1.6%、1.6%,净利润(归母)分别为2,855、2,939、3,061、3,170、3,273(+/-)%分别为19.3%、2.9%、4.2%、3.6%、3.2%,每股净收益(元)分别为0.91、0.93、0.97、1.01、1.04,净资产收益率(%)分别为10.4%、10.2%、9.3%、9.0%、8.8%,市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为7.81、7.59、7.28、7.03、6.81 [4] - 2022A - 2026E的资产负债表(百万元)、利润表(百万元)各项数据详见文档,主要财务比率方面,ROE(摊薄,%)分别为10.4%、10.2%、9.3%、9.0%、8.8%,ROA(%)分别为2.2%、2.0%、2.0%、2.0%、2.0%,ROIC(%)分别为4.9%、2.9%、5.3%、5.2%、5.1%,销售毛利率(%)分别为12.3%、10.3%、10.5%、10.9%、11.2%,EBIT Margin(%)分别为6.0%、3.5%、6.9%、7.0%、7.1%,销售净利率(%)分别为4.2%、4.3%、4.4%、4.5%、4.5%,资产负债率(%)分别为77.7%、78.0%、76.0%、75.5%、75.2%,存货周转率(次)分别为91.9、71.9、66.2、83.3、93.1,应收账款周转率(次)分别为3.5、3.5、3.4、3.5、3.5,总资产周转周转率(次)分别为0.5、0.5、0.5、0.4、0.4,净利润现金含量分别为1.4、1.1、1.1、1.6、1.6,资本支出/收入分别为4.3%、2.6%、1.2%、1.3%、1.4%,EV/EBITDA分别为5.41、7.59、5.54、4.95、4.43,P/E(现价&最新股本摊薄)分别为7.81、7.59、7.28、7.03、6.81,P/B(现价)分别为0.81、0.77、0.68、0.63、0.60,P/S(现价)分别为0.31、0.30、0.30、0.29、0.29,EPS - 最新股本摊薄(元)分别为0.91、0.93、0.97、1.01、1.04,DPS - 最新股本摊薄(元)分别为0.23、0.37、0.29、0.32、0.35,股息率(现价,%)分别为3.2%、5.2%、4.1%、4.6%、5.0% [13] - 历史估值与财务指标方面,2011 - 2024E净利润、增速、EPS(元/股)、平均PE、最高PE、最低PE、资产负债率、ROE、净利率、经营现金流与净利润比值、应收账款、增速、应收账款/营业收入、减值损失、当年股息率、分红比例、订单、增速等数据详见文档 [14] - 2024Q1 - Q3与2023Q1 - Q3相比,施工业务新签合同额从503到570(增长率13.3%),其中上海市内业务从260到289(增长率11.1%),上海市外业务从243到252(增长率3.7%),海外业务从无到29,设计业务从54到38(增长率-29.6%),运营业务从43到45(增长率3.6%),数字业务从无到5,合计新签合同额从600到657(增长率9.5%) [15] - 2022 - 2024各季度新签订单情况详见文档,如2024Q3新签累计657(累计增速9.5% 单季增速11.7%)等 [16][17] - 与可比公司估值对比方面,2024E - 2025E的EPS(元/股)、净利润增速(%)、PE等数据详见文档 [18] 公司运营相关 - 8月27日公告半年度利润分配方案,每股派发现金红利0.1元,合计派发约3.14亿元,7月5日董事会公告设立阿联酋分公司和沙特代表处,进一步开展境外业务,智慧运营业务服务覆盖城市交通基础设施的全部种类及轨道交通、城市区域综合养护、机场飞行区、高铁站城市公共配套等多元化设施运维项目,还成立了智慧城市运营管理有限公司,2023年完成了数交所首例数据产品交易 [2]
隧道股份:投资收益支撑Q3业绩,现金流表现出色
兴业证券· 2024-11-07 14:17
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[9] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩有增有减,2024年前三季度营业收入同比减少8.57%,归母净利润同比增长0.35%,扣非后归母净利润同比减少8.53%,Q3营业收入同比减少23.18%,归母净利润同比减少0.12%,扣非后归母净利润同比减少11.08%[6] - 上海市内业务支撑新签订单稳健增长,市政工程、道路工程新签订单表现亮眼,2024年前三季度新签订单657.05亿元,同比增长9.46%,施工业务中上海市内、上海市外新签订单分别同比增长11.11%、3.70%,施工业务、设计业务、运营业务新签订单分别同比变动+13.26%、-29.57%、+3.61%,数字业务新签订单4.53亿元,市政工程、道路工程新签订单同比增速分别高达43.16%、52.16%[7] - 期间费用率上升,信用减值减少,2024年前三季度期间费用44.39亿元,占收入端比重为10.35%,同比上升1.02pct,其中销售费用率同比基本持平,管理费用率、研发费用率、财务费用率同比分别上升0.19pct、0.50pct、0.33pct,2024年前三季度资产+信用减值损失为1.55亿元,占收入端比重为0.36%,同比下降0.32pct,其中资产减值损失同比增长0.25亿元,信用减值损失同比减少1.87亿元[8] - 三季度现金流表现出色,前三季度经营现金流净额流入转正,2024年前三季度经营性现金流净额为23.92亿元,同比多流入20.25亿元,Q1、Q2、Q3经营性现金流净额同比分别变动-2.39、-29.27、+51.91亿元,2024年前三季度收、付现比分别为105.1%、106.8%,同比分别变动+5.1pct、-2.3pct[9] - 调整盈利预测,预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.51、32.08、33.95亿元,EPS分别为0.97元/1.02元/1.08元,11月1日收盘价对应的PE分别为7.2倍、6.8倍、6.4倍[9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024 - 11 - 01市场数据显示,收盘价6.96元,总股本3144.10百万股,流通股本3144.10百万股,净资产31585.78百万元,总资产164331.5百万元,每股净资产10.05元[1] - 2024年前三季度实现综合毛利率11.65%,同比下降0.22pct,净利率3.77%,同比上升0.36pct,Q1、Q2、Q3毛利率分别为12.54%/17.37%/5.43%,同比分别变动+0.57pct/+5.90pct/-6.59pct[3] - 2024年前三季度实现营业收入428.88亿元,同比减少8.57%,Q1、Q2、Q3分别实现营业收入141.25/139.09/148.54亿元,同比分别变化+5.34%/-1.78%/-23.18%,2024年前三季度实现归母净利润14.99亿元,同比增长0.35%,Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润4.44/3.41/7.14亿元,同比分别变化+3.06%/-2.04%/-0.12%,24Q3投资收益高达14.87亿元,同比增加16.54亿元[5] - 2024年前三季度期间费用44.39亿元,占收入端比重为10.35%,同比上升1.02pct,其中销售费用率为0.01%,同比基本持平,管理费用率为3.17%,同比上升0.19pct,研发费用率为4.40%,同比上升0.50pct,财务费用率为2.77%,同比上升0.33pct[8] - 2024年前三季度资产+信用减值损失为1.55亿元,占收入端比重为0.36%,同比下降0.32pct,其中资产减值损失0.26亿元,同比增长0.25亿元,信用减值损失1.29亿元,同比减少1.87亿元[8] - 2024年前三季度经营性现金流净额为23.92亿元,同比多流入20.25亿元,Q1、Q2、Q3经营性现金流净额分别为-39.08/1.44/61.56亿元,同比分别变动-2.39/-29.27/+51.91亿元,2024年前三季度收、付现比分别为105.1%、106.8%,同比分别变动+5.1pct、-2.3pct[9] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.51、32.08、33.95亿元,EPS分别为0.97元/1.02元/1.08元,11月1日收盘价对应的PE分别为7.2倍、6.8倍、6.4倍[9] 业务方面 - 上海市内业务支撑新签订单稳健增长,市政工程、道路工程新签订单表现亮眼,2024年前三季度新签订单657.05亿元,同比增长9.46%,施工业务中上海市内、上海市外新签订单分别同比增长11.11%、3.70%,施工业务、设计业务、运营业务新签订单分别同比变动+13.26%、-29.57%、+3.61%,数字业务新签订单4.53亿元,市政工程、道路工程新签订单同比增速分别高达43.16%、52.16%[7]
隧道股份:毛利率下滑利润短暂承压,现金流明显改善
天风证券· 2024-11-01 09:00
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司作为高分红低估值地方国企,交通类数据要素价值值得重视 [4] - 考虑到24年前三季度公司业绩有一定承压,略下调公司盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为30、33、37亿元 [4] 财务数据和估值总结 - 24年前三季度公司实现收入428.88亿元,同比下降8.57%,归母净利润14.99亿元,同比增长0.35% [1] - 24年前三季度公司综合毛利率为11.65%,同比下降0.22个百分点,Q3单季毛利率为5.43%,同比下降6.59个百分点 [3] - 24年前三季度公司费用率小幅上行1.02个百分点至10.35%,销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为0.01%、3.17%、4.40%和2.77% [3] - 24年前三季度公司CFO净额为23.92亿元,同比多流出20.25亿元,收付现比分别为105.09%和96.83% [3] - 预计24-26年公司归母净利润分别为30、33、37亿元,对应PE为7.1、6.45、5.8倍 [4][5]
隧道股份:2024年三季报点评:Q3业绩受益投资收益,关注上海国资改革+数据要素
民生证券· 2024-11-01 01:00
报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q1-Q3 实现营收 428.88 亿元,同比-8.57%,归母净利 14.99 亿元,同比+0.35%,扣非归母净利 12.98 亿元,同比-8.53% [1] - 24Q3 单季度毛利率 5.43%,同比-6.59pct、环比-11.94pct,净利率 5.19%,同比+2.00pct、环比+2.40pct,主要由于投资收益贡献 [2] - 24Q3 单季度期间费用率合计 10.18%,同比+2.08pct,主因系收入规模减少 [3] - 24Q1-Q3 经营性现金流净流入 23.92 亿元,去年同期净流入 3.68 亿元,收现比和净现比较去年同期均有所提升 [4] 公司发展机遇 - 立足上海,受益上海国资深化改革,24Q1-Q3 上海市内新签订单 289.07 亿元、同比+11.1%,占整体订单比重达50.8% [4] - 政策驱动数据要素行业快速发展,公司下属运营集团承担上海95%以上市管道路的运营养护任务,积累数据资源较多 [4] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.14/32.03/33.84亿元,现价对应PE分别为7/7/6倍 [5] - 2023-2026年营业收入分别为74,193/67,753/73,934/79,820百万元,增长率分别为2.6%/-8.7%/9.1%/8.0% [5] - 2023-2026年每股收益分别为0.93/0.96/1.02/1.08元,每股净资产分别为9.20/10.53/11.31/12.14元 [5][7] - 2023-2026年ROA分别为1.82%/1.91%/1.94%/1.94%,ROE分别为10.16%/9.10%/9.00%/8.87% [7] - 2023-2026年流动比率分别为0.91/0.89/0.90/0.91,资产负债率分别为77.98%/74.56%/74.03%/73.81% [7]
隧道股份(600820):公司信息更新报告:业绩表现符合预期,新签订单稳健增长
开源证券· 2024-10-31 15:55
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩表现符合预期,新签订单规模稳健增长 [1] - 公司前三季度实现营业收入同比下降,归母净利润保持稳健 [1] - 公司前三季度毛利率及净利率水平维持稳定 [1] - 公司投资业务蓬勃开展,新签订单规模扩张 [1][2] 公司经营情况总结 财务表现 - 2024年1-9月公司实现营业收入428.88亿元,同比下降8.57% [1] - 2024年1-9月实现归母净利润14.99亿元,同比增长0.35% [1] - 2024年1-9月实现扣非归母净利润12.98亿元,同比下降8.35% [1] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额23.92亿元,同比增长550.84% [1] - 2024年三季度单季度实现营业收入148.54亿元,同比下降23.18% [1] - 2024年三季度实现归母净利润7.14亿元,同比下降0.12% [1] - 2024年三季度实现扣非归母净利润6.19亿元,同比下降11.08% [1] - 2024年前三季度毛利率11.65%,同比下降0.22个百分点 [1] - 2024年前三季度净利率3.77%,同比增长0.36个百分点 [1] 新签订单情况 - 2024年前三季度公司实现新签订单657.05亿元,同比增长9.46% [2] - 其中施工业务中标合同量569.68亿元,同比增长13.26% [2] - 地下业务中标量293.60亿元,同比增长6.78% [2] - 地上业务中标量276.08亿元,同比增长21.08% [2] - 市政工程类、能源工程类、道路工程类订单中标规模有所扩张 [2] - 轨道交通类、房产工程类及其他工程类规模缩小 [2] - 设计、运营业务订单新签量分别为38.16亿元、44.67亿元 [2] - 投资业务方面,公司投资项目合计金额达137.13亿元 [2] 风险提示 - 新签订单增速不及预期 [3] - 新兴业务推进不及预期 [3]
隧道股份:公司信息更新报告:业绩表现符合预期,新签订单稳健增长
开源证券· 2024-10-31 15:32
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩表现符合预期,新签订单规模稳健增长 [1] - 公司前三季度实现营业收入同比下降,归母净利润保持稳健 [1] - 公司前三季度毛利率及净利率水平维持稳定,新签订单规模扩张 [1] - 公司投资业务蓬勃开展,维持盈利预测 [1] 公司经营情况总结 财务表现 - 2024年1-9月公司实现营业收入428.88亿元,同比下降8.57%;实现归母净利润14.99亿元,同比增长0.35% [1] - 公司三季度单季度实现营业收入148.54亿元,同比下降23.18%;实现归母净利润7.14亿元,同比下降0.12% [1] - 公司前三季度毛利率11.65%,同比下降0.22个百分点;净利率3.77%,同比增长0.36个百分点 [1] 新签订单情况 - 2024年前三季度公司实现新签订单657.05亿元,同比增长9.46% [2] - 其中施工业务中标合同量569.68亿元,同比增长13.26% [2] - 地下业务中标量293.60亿元,同比增长6.78%;地上业务中标量276.08亿元,同比增长21.08% [2] - 市政工程、能源工程、道路工程订单中标规模有所扩张,轨道交通、房产工程订单规模缩小 [2] 投资业务 - 公司投资奉化区建设项目、嘉善经开区低碳园区开发项目、融资租赁及保理业务合计137.13亿元 [2]
隧道股份:经营现金流改善,市政工程中标合同亮眼
中国银河· 2024-10-31 14:36
报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期,经营性现金流改善 - 2024年前三季度,公司实现营收428.88亿元,同比下降8.57%;实现归母净利润14.99亿元,同比增长0.35% [2] - 公司实现经营活动现金净流量23.92亿元,同比多流入20.24亿元,主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致 [2] - 公司应收账款为207.9亿元,同比减少20.86亿元 [2] - 资产减值损失和信用减值损失合计为1.59亿元,同比少计提1.63亿元 [2] 毛利率和期间费用率有所提升 - 2024Q1-3,公司毛利率为11.65%,同比降低0.22pct;净利率为3.77%,同比提高0.36pct [2] - 期间费用率为10.35%,同比提高1.02pct,其中销售费用率为0.01%,管理费用率为3.17%,财务费用率为2.77%,研发费用率为4.4% [2] - 摊薄ROE为4.75%,同比下降0.66pct [2] - 公司资产负债率为76.96%,同比下降0.72pct [2] 市政工程和道路工程中标合同表现亮眼 - 2024年1-9月,公司施工、设计、运营和数字业务中标合同金额为657.05亿元,同比增长9.46% [3] - 其中,施工业务上海市内中标289.07亿元,同比增长6.78%;上海市外中标金额为251.8亿元,同比增长21.08%;海外中标28.81亿元 [3] - 施工业务按订单类型分,市政工程中标金额212.06亿元,同比增长43.16%;道路工程中标金额65.39亿元,同比增长52.16% [3] - 公司投资业务中标金额为137.13亿元,同比增长71.05% [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.98/31.92/34.57亿元,同比+2.00%/+6.47%/+8.32%,对应P/E为7.17/6.74/6.22倍 [3]