报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级 [无相关内容] 报告的核心观点 - 西子转债(127052.SZ)为AA评级债券余额11.1亿元剩余期限3.44年有一定投资价值其正股西子洁能(002534.SZ)是余热锅炉业领军企业总市值74亿元[3][4] - 西子洁能在手订单充足Q124在手订单总额68.0亿元Q1新增订单13.4亿元海外订单占比预计达15%左右[5] - 西子洁能自2022年起布局火电灵活性改造与新能源领域在多方面实现突破项目达到全球领先水平[5] - 西子洁能2021 - 23年营收持续增长但净利润下滑2023年钢价回落公司计提减值后业绩进入拐点右侧H124归母净利预增923%至1195%扣非归母净利同比增长可达216 - 342%[6] - 西子转债6月26号下修是双低品种YTM为正转债与正股均处估值低位合理估值在125 - 133元[6][8] 根据相关目录分别进行总结 西子转债概况 - 西子转债(127052.SZ)为AA评级债券余额11.1亿元占发行总额99.99%剩余期限3.44年最新收盘价112.02元转股溢价率25.59%纯债溢价率5.94%YTM +0.599%[3] 正股西子洁能概况 - 西子洁能(002534.SZ)总市值74亿元是我国余热锅炉业领军企业立足主业转型清洁能源以熔盐储能为基点拓展新兴业务当前股价对应PE TTM 25.7x PB LF 1.89x[4] 西子转债主要看点 - 在手订单方面Q124在手订单总额68.0亿元Q1新增订单13.4亿元其中余热锅炉3.5亿元清洁环保能源装备3.8亿元解决方案5.0亿元备件及服务1.2亿元海外订单占比预计达15%左右[5] - 新领域探索方面自2022年起全方位布局火电灵活性改造与新能源领域依托业务优势和技术积累在多方面实现突破项目达到全球领先水平[5] - 业绩方面2021 - 23年营收持续增长但净利润下滑2023年钢价回落公司计提减值后业绩进入拐点右侧H124归母净利预增923%至1195%扣非归母净利同比增长可达216 - 342%[6] - 转债吸引力方面6月26号下修是双低品种YTM为正转债与正股均处估值低位合理估值在125 - 133元[6][8]