报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [16] 报告核心观点 - 公司在传统电商渠道稳定发展的同时,借助社交电商获得快速发展和突破,并通过线下渠道进一步夯实渠道基础,有望在多渠道上均衡发展,有利于公司的长期稳健增长 [15] - 公司持续优化供应链布局,有望逐步提升产品和价格竞争力并实现成本效益的提升,净利润率有望逐步改善 [15] 公司业绩分析 - 公司2024-2026年营业收入分别为107.99、136.97、161.15亿元,归母净利润分别为3.84、5.31和6.65亿元,对应EPS分别为0.96、1.32和1.66元 [15][17] - 公司在行业内率先提出"高端性价比"战略,自23年Q3以来,公司已经连续4个季度营收净利润双增长 [10] - 公司各渠道均保持良好增长势头,其中抖音渠道2023年营收达12.04亿元,同比增长118.51% [11] - 公司子品牌"小鹿蓝蓝"在今年上半年实现了双位数增长并获得较好盈利,公司与甄养合作进入坚果乳市场也有望为公司带来新的增长点 [12]