公司投资评级 - 公司作为国内第三方综合汽车试验场,为车企提供一站式汽车测试服务,具备测试项目全面、长三角区位优势以及专业高效的运营效率。[12] - 本次智能网联试验场的运营将打开公司新的增长空间,我们看好公司的发展前景。[12] - 我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.79、2.23和2.93亿元,对应EPS分别为0.14、0.17和0.22元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为41、33和25倍,维持"推荐"评级。[12] 报告的核心观点 - 长三角(盐城)智能网联汽车试验场有望打开公司新的增长空间。该项目为公司IPO募投项目,能够涵盖智能网联汽车及自动驾驶能力测试的全部场景要求,同时满足重型商用车全项测试能力。[10] - 随着智能网联汽车的发展、相关测试标准的落地,智能网联封闭场地测试业务将明显增加,公司作为国内智能网联试验场稀缺标的,有望受益该趋势打开新的增长空间。[10] - 公司具备高盈利能力、高固定成本与较强的造血能力。公司综合毛利率分别为70.09%、69.00%、72.47%和66.09%,对应净利润率分别为34.64%、43.81%、46.24%和34.52%。[11] 财务指标分析 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为437.61、576.48和692.85百万元,增长率分别为22.67%、31.74%和20.19%。[16] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为179.14、223.31和293.14百万元,增长率分别为8.59%、24.66%和31.27%。[16] - 公司2024-2026年净资产收益率预计分别为6.21%、7.55%和9.63%,每股收益预计分别为0.14、0.17和0.22元。[16]