报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价11.46元 [4][6] 报告的核心观点 - 公司背靠义乌强劲出口趋势，推进全球数贸中心建设，新市场收入利润释放可期，CG/义支付快速增长，奠定业务高增根基 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 维持2024 - 26年EPS预测为0.51/0.58/0.73元，增速5/14/25% [4] - H1义乌进出口总值3247.7亿元，同比增20.8%，出口2880.3亿元，同比增21.4%，进口367.4亿元，同比增16.6% [4] - 义乌对共建“一带一路”国家进出口总值2034.0亿元，同比增23.7%，占比62.6% [4] - 义乌对非洲、拉美、美国和东盟进出口分别增长17.1%、32.4%、35.3%和40.2% [4] - H1义乌通过市场采购贸易方式出口2328.7亿元，同比增28.7%，占比80.8%，拉动出口增长21.9pct [4] - 公司实现成交额1358.2亿元，同比增20.6% [4] - 全球数贸中心建筑面积约124万平米，由5大功能板块组成，预计10月招商蓄客 [4] - 新市场完善产业链，补充1 - 5区市场，增厚租金及选位费收入 [4] - 公司选举王栋为董事长，此前推进多项事项取得成绩 [4] - 线下扩张、提租金，线上CG/义支付增长，美国业务受贸易摩擦影响轻 [4] - 看好分红率提升，当前14倍PE被低估 [4] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,620|11,300|14,184|16,145|19,371| |营业收入增速|26.3%|48.3%|25.5%|13.8%|20.0%| |净利润（归母，百万元）|1,105|2,676|2,815|3,202|4,011| |净利润增速|-17.2%|142.3%|5.2%|13.7%|25.3%| |每股净收益（元）|0.20|0.49|0.51|0.58|0.73| |净资产收益率（%）|7.2%|15.1%|14.5%|15.1%|17.0%| |市盈率（现价&最新股本摊薄）|36.64|15.12|14.38|12.64|10.09| [4] 交易数据 - 52周内股价区间6.95 - 9.88元 [8] - 总市值40,474百万元 [8] - 总股本/流通A股5,484/5,470百万股，流通B股/H股0/0百万股 [8] 资产负债表摘要 - 股东权益18,438百万元 [9] - 每股净资产3.36元 [9] - 市净率2.2 [9] - 净负债率23.16% [9] 股价升幅 |时间|绝对升幅|相对指数| |----|----|----| |1M|-3%|-0%| |3M|-8%|-4%| |12M|-11%|-3%| [12] 财务预测表 包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据 [15]