报告评级 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 报告核心观点 1. 长海股份是玻纤行业内少有的从玻纤纱、玻纤制品、树脂、到终端复合材料全产业链布局的企业，长期稳健增长 [10] 2. 公司盈利能力持续追赶,已位列第一梯队 [11][46] 3. 公司在短切毡、湿法薄毡等细分领域产品力领先,同时深耕海外市场,在欧洲反倾销税费低于同行,产品出口具备竞争力 [12][13] 4. 公司扩产弹性较大,远期产能持续扩张,从当前 30 万吨扩至近百万吨规模,未来更多的成本改善和效率增益有望显现 [14] 5. 子公司天马集团的树脂业务,可以与玻纤业务较好协同,形成产业链一体化优势 [15][156] 行业展望 1. 玻纤行业是典型的周期成长品,长周期看玻纤需求增速约为全球 GDP 增速的 2 倍 [133][134] 2. 本轮周期底部企业盈利承压后,供给出现积极变化,预计 2024 年需求大于供给 [140][141] 3. 关注光伏边框放量,有望拉动玻纤需求约 90 万吨 [147][148]