报告公司投资评级 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 1. 2024年,今世缘迎来建厂80周年、国缘品牌创立20周年、上市10周年。上市十年来,公司采取"省内精耕攀顶,省外攻城拔寨"的策略,收入规模快速扩增。[6][7] 2. 一季度公司在春节期间取得良好动销的前提下,开展"停货+提价"工作,提升渠道链条良性程度,为后续旺季回款打好基础。二季度以来,公司抢抓增量市场,推出升学宴感恩活动。[8] 3. 公司逐步完成核心单品换代工作,渠道链条处于相对良性水平。展望2024年,公司提出为渠道减负,产品市场氛围持续提升,业绩确定性较强。[9] 4. 我们预计公司2024-2025年EPS为3.04/3.70元,对应最新PE为15/13倍。[9] 财务数据总结 1. 公司2023-2026年营业收入分别为10100/12300/15008/17225百万元,净利润为3136/3814/4642/5400百万元。[18] 2. 公司2023-2026年每股收益为2.50/3.04/3.70/4.30元,每股经营现金流为2.23/3.72/4.16/4.67元。[18] 3. 公司2023-2026年总资产收益率为14.5%/14.9%/14.8%/14.4%,净资产收益率为23.6%/23.0%/22.5%/21.3%。[18]