报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 15.35 元 [1][33] 报告的核心观点 - 2024 年中报显示公司营收和归母净利润同比增长，盈利能力延续改善，维持 2024 - 2026 年归母净利润预期 [1] - 公司在新市场开拓成效显著，各业务板块和销售区域有不同表现，有望借助物联网、人工智能浪潮打开新增长空间 [2][3] - 2Q24 综合毛利率提升，费用端控制良好，公允价值变动收益增加 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 1H24 营收 4.8 亿元，同比增长 12.7%；归母净利润 1.0 亿元，同比增长 59.2%；扣非归母净利润 0.9 亿元，同比增长 31.9% [1] - 2Q24 营收 2.7 亿元，同比增长 7.1%；归母净利润 0.6 亿元，同比增长 48.4%；扣非归母净利润 0.6 亿元，同比增长 7.5% [1] - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 12.68 亿、15.43 亿、18.24 亿元，归属母公司净利润分别为 2.29 亿、2.9973 亿、3.7925 亿元 [1][4] 业务板块 - 1H24 车载信息智能终端（不含两轮车）收入同比增长 24.7%；资产管理信息智能终端收入同比增长 6.5%，冷链产品收入同比增长 9.5%；动物溯源产品收入同比增长 12.3%；工业路由器收入同比增长 578% [2] 销售区域 - 1H24 北美洲营收同比增长 31.1%、欧洲收入同比增长 15.1%；境内受两轮车业务影响，收入同比下滑 33.2% [2] 盈利能力 - 2Q24 单季度综合毛利率为 44.0%，环比提升 3.1pct [11] - 1H24 销售/管理/研发费用率分别为 7.7%/3.8%/11.8%，分别同比 +0.8/-1.6/-1.0pct [11] - 1H24 公允价值变动收益为 942 万元（1H23： - 1235 万元） [11] 可比公司估值 - 可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PE 均值为 31x，给予公司 24 年 31x PE [1]