报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][3][18] 报告的核心观点 - 下游消费、通讯、家电等板块需求复苏，公司降本增效持续推进，盈利能力显著回升 [3] - 预计公司2024 - 2026年营收同比增长30.9%/18.2%/15.9%至55.3/65.3/75.7亿元，归母净利润同比增长132.1%/44.1%/27.7%至4.0/5.8/7.4亿元，对应2024 - 2026年PE分别为40/28/22倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 电容业务：预计2024 - 2026年营收同比增加40.9%、22.9%、16.3%至14.0、17.3、20.1亿元 [12][24] - 电阻业务：预计2024 - 2026年同比增长18.2%、13.8%、0.0%至17.6、20.0、20.0亿元 [12][24] - 电感业务：预计2024 - 2026年营收同比增长25.0%、46.7%、54.5%至9.5、13.9、21.4亿元 [11][12] - 其他业务：预计2024 - 2026年收入为14.16亿元，增速为44.6%、0.0%、0.0% [12] - 整体业绩：2024 - 2026年收入分别为55.3、65.3、75.7亿元，归属母公司净利润4.0、5.8、7.4亿元，利润年增速分别为132.1%、44.1%、27.7%，每股收益分别为0.35、0.50、0.64元 [12][14][37] 未来3年业绩预测 |年份|营业收入（百万元）|增速|净利润（百万元）|增速|每股收益（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024E|5526|30.9%|403|132.1%|0.35| |2025E|6533|18.2%|580|44.1%|0.50| |2026E|7570|15.9%|741|27.7%|0.64| [12][14][18] 盈利预测情景分析 |情景|营业收入（百万元）及增速|净利润（百万元）及增速|摊薄EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |乐观预测|2024E：5565（+31.8%）；2025E：6609（+18.8%）；2026E：7690（+16.4%）|2024E：556（+220.3%）；2025E：758（+36.5%）；2026E：948（+24.9%）|2024E：0.48；2025E：0.66；2026E：0.82| |中性预测|2024E：5526（+30.9%）；2025E：6533（+18.2%）；2026E：7570（+15.9%）|2024E：403（+132.1%）；2025E：580（+44.1%）；2026E：741（+27.7%）|2024E：0.35；2025E：0.50；2026E：0.64| |悲观预测|2024E：5487（+30.0%）；2025E：6456（+17.7%）；2026E：7450（+15.4%）|2024E：252（+45.1%）；2025E：406（+61.2%）；2026E：539（+33.0%）|2024E：0.22；2025E：0.35；2026E：0.47| [15] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.28|0.15|0.35|0.50|0.64| |ROE|3%|1%|3%|5%|6%| |毛利率|18%|14%|17%|19%|21%| |EBIT Margin|2%|-0%|4%|7%|8%| |EV/EBITDA|39.5|40.9|25.3|18.8|15.3| |P/E|50.1|94.4|40.7|28.2|22.1| |P/B|1.4|1.4|1.4|1.4|1.4| [18][39]