投资评级和报告核心观点 1) 报告给予"买入"评级 [2] 2) 公司深耕体外诊断试剂领域,在POCT细分领域产品管线丰富,技术积累雄厚 [14] 3) 通过布局上游原料自给,加速技术创新和规模化生产,公司在海外市场具有良好口碑,在欧美市场的毒品检测和传染病检测市场竞争优势明显 [14] 4) 公司新产品芬太尼14联检OTC获批,有望助力业绩快速增长 [14] 行业分析 1) POCT市场潜力大,国产替代空间广阔 [64][65][66][67][69][70][71][72] 2) 全球POCT市场持续高速增长,2022-2029年CAGR达10.18% [70][71][72] 3) 中国POCT市场渗透率较低,2021年仅占IVD市场11%,但2019-2024年CAGR达20.96%,市场规模高速扩容 [78][79][82][84][86] 公司业务分析 1) 公司在毒品及药物滥用检测领域产品管线丰富,在欧美市场具有较强竞争优势 [96][97][98][99][103][104][106][107][108][109] 2) 公司传染病检测业务在疫情后快速复苏,业绩稳健增长 [126][127][128][129] 3) 公司妇女健康检测产品线丰富,受益于优生优育政策,业绩稳步提升 [130][131][134][135][136][139][140][149][150][151] 公司战略 1) 公司生物原料技术平台国际竞争力显著,原料基本自给,为规模化生产和持续创新保驾护航 [152][153][154][155] 2) 公司掌握八大核心技术平台,产品技术成熟度高,在国际范围广受认可 [157][158][159][160] 3) 公司营销网络遍布全球,ODM与自主品牌齐头并进,自有品牌收入占比逐年提升 [161][162][164][167][168]