报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] - 上次评级也为"增持" [3] - 目标价格为37.40元,上次预测为36.94元 [3] - 当前股价为26.75元 [3] 报告核心观点 - 公司新获得全球大客户项目定点,订单生命周期总金额超过50亿元人民币 [9] - 随着在手项目陆续投产,以及规模效应的释放,公司业绩有望持续增长 [9] - 公司近期获得欧洲知名整车厂S客户多个项目定点,合计生命周期总金额约52.56亿元 [10] - 包括F平台前后排安全带项目、S平台前后排安全带项目和S平台气囊项目,总计产量约1358万台 [10] - 与大客户的合作持续深化,有望加快开拓全球汽车被动安全市场 [10] - 公司气囊、方向盘总成等产品正处在爬坡上量期,随着产品的自制率提升,叠加规模效应的释放,公司未来盈利能力有望持续增强 [10] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为992/1280/1689/2140/2783百万元,增速分别为33.1%/29.1%/31.9%/26.7%/30.0% [8] - 2022-2026年归母净利润分别为118/198/301/384/510百万元,增速分别为6.1%/67.6%/52.1%/27.7%/32.9% [8] - 2022-2026年每股收益分别为0.52/0.87/1.33/1.70/2.26元 [8] - 2022-2026年净资产收益率分别为13.5%/18.6%/23.1%/24.0%/25.6% [8] - 2022-2026年市盈率分别为50.99/30.43/20.01/15.68/11.80倍 [8]