报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [34][35] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现日母净利润10,500万元至11,500万元,同比增长104.22%-123.66% [3] - 公司2024年第一季度毛利率为19.6%,环比提升4.2个百分点;净利率为8.4%,环比提升0.8个百分点 [4] - 公司2023年新增核准煤电项目总装机为1.06亿千瓦,有望支撑电站上游原材料锅炉管景气延续 [5] - 公司IPO募投项目新增约4万吨不锈钢及合金钢产线,2023年产生效益0.47亿元;2024年上半年合金钢产品出货量同比增长21.68%,不锈钢产品出货量同比增长81.06% [6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为12.07亿元、19.81亿元、29.39亿元、31.51亿元、33.57亿元,年复合增长率为30.5% [9] - 公司2022-2026年归母净利润分别为0.73亿元、1.21亿元、2.23亿元、2.35亿元、2.60亿元,年复合增长率为37.4% [9] - 公司2022-2026年毛利率分别为12.9%、14.1%、17.2%、17.5%、18.0% [9] - 公司2022-2026年净利率分别为6.1%、6.1%、7.6%、7.5%、7.7% [9] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为9.1%、13.7%、22.2%、20.6%、20.3% [9] DCF估值分析 - 采用DCF估值方法,给予公司28.53元目标价,对应6.30%的上涨空间 [21] - 在WACC为8.30%,永续增长率为2.00%的假设下,公司2024-2026年每股收益分别为2.02元、2.14元、2.36元 [7][22]