报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价为人民币 6.06 元 [3][56] 报告的核心观点 - 1H24 吉电股份绿电收入同比增长，风电毛利率表现优于光伏；煤电与热力合计收入同比降 0.6%，合计毛利率 15.7% 同比升 2.5pp；1H24/2Q24 归母净利同比增 22%/21%；公司开发大安绿氢基地，储能板块有一定发展成果；参考新能源投产进度和市场化交易比例等因素调整盈利预测，维持目标价和“增持”评级，公司拟派发中期股息 [3][8][9][56] 根据相关目录分别进行总结 经营情况概览 - 1H24 风电收入同比增 3.3%，毛利率 54.7% 同比升 0.3pp；光伏发电收入同比增 1.1%，毛利率 45.1% 同比降 2.4pp；绿电收入同比增长得益于发电装机同比提升带动发电量上升，光伏毛利率同比下滑因平价项目占比和市场化交易比例上升拉低整体上网电价；截至 6 月末绿电装机占比达 75.86%，1H24 贡献净利润 8.18 亿元、占比 57% [28] - 1H24 煤电与热力合计收入同比降 0.6%，其中煤电收入同比降 7.2%、热力收入同比增 28%，合计毛利率 15.7% 同比升 2.5pp；截止 24 年 6 月末煤电装机无变化，煤电毛利率同比升 3.4pp，主要是煤价同比下降和辅助服务收益增加；1H24 煤电度电利润改善，热力实现减亏 [3] 盈利预测调整 - 参考新能源投产进度，下调风电/光伏营业收入；市场化交易比例上升，下调光伏毛利率；预计公司 2024 - 26 年归母净利润为 12.0/14.5/17.3 亿元（前值 12.1/16.6/17.9 亿元），BPS 4.66/5.05/5.51 元（前值：4.66/5.26/5.90 元） [56] 可比公司 - 列出龙源电力、三峡能源、福能股份、节能风电、中绿电、太阳能等可比公司 2024 - 2026E 的市盈率、市净率、ROE 等指标及平均值，吉电股份 2024 - 2026E 市盈率分别为 11.90、9.86、8.28，市净率分别为 1.10、1.02、0.93，ROE 分别为 9.49%、10.44%、11.23% [36]