报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[2] 报告的核心观点 二季度业绩略承压，费用投放节奏把控较好 2024H1公司营收16.28亿元（同减1.38%），归母净利润4.02亿元（同减8.36%），扣非归母净利润3.92亿元（同减9.20%）。2024Q2营收8.26亿元（同减7.25%），归母净利润2.33亿元（同减7.28%），扣非归母净利润2.30亿元（同减5.70%）。公司业绩好于市场预期。[8] 大规格清爽扩大消费人群，期待威士忌产品发布 2024H1预调鸡尾酒/食用香精营收分别为14.31/1.76亿元，分别同比-1.42%/+7.51%。公司加快推广新品，包括强爽零糖新品"春雪蜜糖"、微醺新品"青提茉莉"、500ml大罐清爽。威士忌方面，公司正在持续做好麦芽威士忌、调和威士忌的品牌孵化和产品开发。[9] 线下渠道表现稳健，华东区域略受影响 2024H1线下/数字零售/即饮渠道营收分别为14.30/1.56/0.21亿元，分别同比+7.03%/-35.68%/-42.69%。区域方面，2024H1华北/华东/华南/华西营收分别实现2.94/5.61/4.68/2.84亿元，分别同比+6.37%/-8.04%/+4.77%/+0.62%。[10][12] 盈利预测 我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.80/0.92/1.09元，当前股价对应PE分别为20/18/15倍，维持"买入"投资评级。[13]