报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [12] 核心观点 - 公司2024H1业绩稳步增长,实现收入11.54亿元,同比增长0.10%;归母净利润3.32亿元,同比增长3.12% [4][5] - 公司核心产品"伊可新"保持行业领导地位,并实现稳步增长,二线产品如"达因铁"、"达因特"、"小儿奇泽苏"等也取得显著增长 [7] - 公司下半年将加大营销投入,包括专家共识营销、科普宣教、线下门店推广等,预计2024年全年收入和利润将保持较高增长 [8][10] 财务分析 - 2024H1毛利率、销售费用率同比有所下降,净利率提升1.36个百分点至27.60% [9] - 应收账款周转率和存货周转率均有所提升,经营效率改善 [11] - 预计2024-2026年EPS分别为2.85元、3.22元、3.66元,对应2024年PE为9倍 [12] 风险提示 - 新生儿人群下降的风险 [19] - 价格竞争导致价格下降的风险 [19] - 医保目录调整的风险 [19]