报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 1H24 经营表现较优,利润端受非经常性因素拖累 [2] - 1H24 翻台显著改善,餐厅 OPM 同比提升 [3] - 24年起扩张有望提速,海外中餐平台潜力广阔 [4] 报告内容总结 经营表现 - 1H24 营收不低于 3.7 亿美元/yoy +14.2%,归母净利润预计亏损 400-500 万美元,主要受汇兑损失、上市费用、开办费前置、政府补助减少影响 [2] - 1H24 翻台率显著提升至 3.8 次/天,同比+15%,主要得益于管理效率提升,一定程度受益于国内出境游需求释放 [3] - 1H24 签体餐厅利润率实现同比提升,若加回非经常性因素影响,1H24 经调签净利润约 1,200 万关元,同比+0.3pct [3] 扩张计划 - 截至 1Q24,公司共计运营门店 119家,1Q净新开店 4 家,开店节奏明显提速 [4] - 公司持续优化组织和运营管理机制,重视前端员工能动性发挥,后续翻台和餐厅层面 OPM 仍有一定提升空间 [4] - 公司积极孵化清真火锅、面馆等多品类业态,有望打造第二增长曲线 [4] 财务预测 - 预计 24/25/26 年扣非 EPS 为 0.05/0.06/0.08 美元,给予公司 30X 25 年 PE,目标价 14.06 港币 [5]