报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入13.76亿元,同比下降25.77%,归母净利润1.83亿元,同比下降67.61%,主要是鸡苗销量减少、价格下跌所致 [4][13] 2) 鸡苗业务上半年量价齐跌,毛利同比下降53.35%至3.62亿元 [7][14] 3) 猪业务产能逐步释放,02季度开始贡献利润,毛利同比增长121.97%至489.01万元 [8][15] 4) 预计下半年白羽肉鸡产业景气有望自下半年开启向上修复,公司有望直接受益 [9] 5) 公司2024-2026年归母净利润预测为4.03/9.03/8.09亿元,对应每股收益为0.36/0.82/0.73元,维持"优于大市"评级 [11] 财务数据分析 1) 2024H1销售毛利率27.47%,同比下降15.20个百分点,销售净利率13.43%,同比下降17.98个百分点 [24][25] 2) 三项费用率合计7.63%,同比上升0.53个百分点,整体变动不大 [26][27] 3) 经营性现金流净额6.77亿元,同比下降72.36%,占营业收入比例为16.07% [28][29] 4) 存货周转天数80.7天,较去年上升18.3天,应收账款周转天数55.4天,较去年基本持平 [31]