报告公司投资评级 1. 报告给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1. 东芯股份是国内领先的存储芯片研发设计公司,聚焦于利基 NAND/NOR/DRAM 芯片的研发、设计和销售 [3] 2. 公司 2023 年营业收入/归母净利润为 5.31 亿元/-3.06 亿元,2023 年底存储行业下行周期结束,2024Q2 利基型存储产品价格已基本触底 [3][4][5] 3. 公司持续推进 SLC NAND Flash 先进制程研发,国产替代优势明显,2023 年公司在全球 SLC NAND 市场份额约 1.4% [4] 4. 利基型 DRAM 市场海外大厂逐步退出,打开公司成长天花板 [5] 5. 公司聚焦中大容量 NOR Flash,市场持续扩大,2021 年公司占全球 NOR Flash 市场份额 0.4% [6] 根据报告目录分别总结 公司概况 - 东芯股份是国内领先的存储芯片研发设计公司,主营业务为 NAND Flash、NOR Flash、DRAM 及 MCP 产品的研发、设计和销售 [23][24] - 公司产品广泛应用于通信网络、监控安防、消费电子、工业与医疗等领域,主要客户包括中兴通讯、三星电子、LG 等 [24] 行业地位及竞争优势 - 公司在 SLC NAND、利基型 DRAM 及中大容量 NOR Flash 领域具有技术优势,产品工艺制程国内领先 [77][78][190] - 公司与国际一流大厂有着密切的合作关系,拥有稳定可靠的供应链体系 [86][88] 业绩表现及预测 - 2023 年公司营收和利润出现下滑,主要受市场需求疲软及成本压力影响,但 2023 年四季度开始业绩有所改善 [38][39][48][49] - 预计 2024-2026 年公司营收增速分别为 34%/36%/26%,综合毛利率分别为 27%/32%/35% [199][200][201][202][203] 未来发展规划 - 公司将持续推进先进制程技术研发,优化产品迭代升级,积极拓展下游应用领域 [199] - 受益于物联网等应用领域需求增长,公司有望进一步提升市场份额和盈利能力 [199][200][201][202][203]