报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告期内公司营收和利润双高增，LED业务延续高景气，目标价7元，当前价4.95元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年上半年公司实现营收95.2亿元，同比增长23.1%，归母净利润为9.1亿元，同比增长24%；单季度来看，2024年Q2营收为54.1亿元，同比增长33.98%；归母净利润4.96亿元，同比增长41.25%；扣非归母4.5亿元，同比增长54%[1] - 2023 - 2026年营业总收入（百万）分别为17,167、21,229、24,749、28,387，同比增速分别为14.2%、23.7%、16.6%、14.7%；归母净利润（百万）分别为1,588、2,170、2,653、3,175，同比增速分别为38.6%、36.6%、22.3%、19.6%；每股盈利分别为0.35、0.48、0.59、0.70元；市盈率分别为14、10、8、7倍[3] - 2024年上半年公司毛利率为17.7%（-0.23pct），其中视听业务为12.5%（-3.5pct），LED业务为31.5%（+8.1pct）；单Q2毛利率为17.6%（+0.1pct）；2024年上半年公司净利率为10.4%（+0.4pct），Q2净利率为9.9%（+0.8pct）[2] - 2024年上半年公司期间费用率为6.21%，同比 - 0.45pct微幅波动；报告期内公司所得税费用为1.46亿，同比去年增加1.25亿，若还原税前利润，2024年H1利润总额为11.35亿，同比增长43.5%[2] - 公司基本数据方面，总股本452,694.06万股，已上市流通股452,433.30万股，总市值224.08亿元，流通市值223.95亿元，资产负债率47.44%，每股净资产3.36元，12个月内最高/最低价为5.96/4.22[5] 业务方面 - 传统视听业务2024年H1收入69.4亿（yoy+20.9%），其中电视ODM出货超540万台（yoy+1.5%），公司在美国有Local合作工厂、年内投资建立越南生产基地，预计受海外宏观波动影响较小，同时以FOB模式与客户共同应对海运费，确保了出货量的稳定增长[2] - LED产业链业务2024年H1收入25.8亿（yoy+29.4%），净利润贡献已占比超过50%，成为公司业绩增长的重要引擎；其中，兆驰半导体收入13.7亿（yoy+57.3%），净利润3.8亿（yoy+253.6%），净利润率高达27.6%；COB显示实现收入4.32亿，净利润0.77亿，净利润率高达17.8%，产销量迅速爬坡，当前兆驰晶显出货量仍占据COB行业超过50%的份额，未来高景气有望延续[2] 投资建议方面 - 考虑到Mini LED全产业链加速发展，调整24 - 26年EPS预测为0.48/0.59/0.70元（原值为0.47/0.57/0.68元），对应PE为10/8/7倍；采用DCF法估值，给予目标价7元，对应2024年15倍PE，维持"强推"评级[2]