报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司上半年实现营收9.2亿元,同比增长38%,归母净利润1.5亿元,同比增长134.9% [3] - 公司Q2季度实现营收5.3亿元,环比增长37.7%,归母净利润0.98亿元,环比增长81.3% [4] - 收入利润创历史新高,盈利能力持续改善 [4] 产品情况 - 公司次新品C2、C3、S3等持续贡献业绩,新品H2、P4、C5等加速进入客户 [5] - 公司整体WiFi芯片全球排名前五,GitHub、YouTube等项目数量持续提升 [5] - 收购M5Stack强化开发者生态影响力,为公司带来更多B端市场机会 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为20.8亿元、25.5亿元、31.2亿元,归母净利润分别为3.5亿元、4.3亿元、5.2亿元 [20] - 对应2025年35倍PE,目标价134.05元 [21] 行业比较 - 选取IC行业三家主流公司,2025年预计PE均值为36倍,低于乐鑫科技的26.8倍 [22][23]