报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024H1营收和归母净利润同比增长，电视ODM规模稳健增长，LED产业链持续放量，盈利能力逐步提升，预计2024 - 2026年归母净利润同比增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1实现营业收入95.2亿元，同比+23.07%；归母净利润9.11亿元，同比+24.04%；2024Q2营收54.14亿元，同比+33.98%；归母净利润4.96亿元，同比+41.25% [1] - 预计2024 - 2026年实现归母净利润22.05/27.00/30.39亿元，同比增长38.8%/22.4%/12.6% [2] - 给出2022A - 2026E财务指标预测，包括营收、归母净利润、EPS、净资产收益率、P/E、P/B等 [3] 业务板块 电视ODM业务 - 2024H1多媒体试听产品收入同比+20.9%至69.4亿元，毛利率-3.45%至12.5%，出货量超540万台，单Q2出货量同比+5.3%，受益于切入Vizio供应链及原有客户增长业务将持续放量 [1] LED业务 - 2024H1 LED板块收入同比+29.4%至25.8亿元，毛利率+8.1%至31.5%，利润贡献超50% [1] - 2024H1兆驰半导体收入/净利润13.7/3.78亿元，产量110万片/月，氮化镓芯片全行业第一，Mini RGB芯片出货量12000KK组，市占率超50% [1] - LED封装位居Mini LED背光行业TOP3，拥有多种产品 [1] - 2024H1 COB显示收入/利润达4.32/0.77亿元，兆驰晶显出货量占比超50% [1] 盈利能力 - 2024Q2毛利率同比+0.1pct至17.6%，面板上涨电视板块承压，LED助力整体逆势增长 [1] - 2024Q2销售/管理/研发费率同比-1.42pct/-0.12pct/+0.13pct至0.8%/0.91%/4.48%，销售费率改善显著 [1] - 2024Q2净利率同比+0.75pct至9.89% [1]