公司投资评级 - 报告给予华锡有色（600301.SH）“买入”评级，这是首次覆盖该公司的评级[4] 报告的核心观点 - 华锡有色作为广西省内唯一国有有色金属上市平台，通过资产重组转型为矿产资源开发公司，预计未来几年业绩增长潜力可观[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况与转型 - 华锡有色完成资产重组并转型为矿产资源开发，成为广西省内唯一国有有色金属上市平台，背靠广西省国资委，矿产资源丰富[4] 主力矿山扩产与资产注入 - 公司主力矿山铜坑矿与高峰矿的出矿量稳定，公司正推进铜坑矿采矿许可证矿区范围扩大，并计划将高峰矿区的采矿设计能力提升。华锡集团承诺将旗下相关资产逐步注入上市公司，提升公司资源储量及生产规模[5] 锡锑资源紧俏度 - 锡锑均为国家战略资源，供给端增量有限。全球锡矿产量同比减少，且主要供应国印尼和缅甸受到扰动，导致全球锡矿供需格局紧张。锑金属全球产量小幅下滑，且国内锑矿供应紧张，光伏装机量增长贡献锑金属消费端主要增量，锑行业供给紧张[6] 财务摘要和估值指标 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.26/8.20/10.95亿元，对应EPS分别为1.15/1.30/1.73元，当前股价对应PE分别为14.0/12.4/9.3倍[8] 风险提示 - 高峰和铜坑扩产进度不及预期风险、相关资产注入进度不及预期风险、锡锑供给超预期释放、下游需求不及预期风险[7]