报告评级 - 报告给予贝斯特(300580)增持评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入6.97亿元,同比增长10.06%,实现归母净利润1.44亿元,同比增长10.86%,业绩整体符合预期 [11] - 公司一方面维护老客户原业务,另一方面拓展老客户新业务,同时不断开发新客户,提高产品性价比,持续提升公司产品的市场占有率,2024年H1汽车零部件业务实现收入6.29亿元,同比增长8.14%,保持持续稳健增长 [12] - 公司销售毛利率和销售净利率分别为34.81%和20.61%,较去年同期变动1.44pct和0.15pct,整体看,公司利润率保持提升趋势 [12] - 公司全资子公司宇华精机生产的高精度丝杠副和导轨副产品已经应用于国内知名机床厂商的部分型号机床上,得到市场高度认可,同时还自主研发了应用于人形机器人的线性执行器核心部件标准式、反转式行星滚柱丝杠等,以及应用于新能源汽车EHB制动系统和EMB制动系统的多款滚珠丝杠副 [12] - 公司加速国际化布局,在泰国进行投资设厂以扩大现有产能,将泰国作为海外产能布局关键一站,投资设立了"BYH NEW TECHNOLOGY CO., LTD.",深化国际市场布局,减轻国际贸易摩擦对公司的影响 [12] 财务预测 - 2024-2026年公司EPS预测为0.62/0.79/1.01元 [12] - 根据可比公司2024年PE为41.15x,考虑到公司新能源汽车零部件业务放量情况,且公司作为国内滚动部件先行企业,丝杠产品加速铺向市场,具备一定先发优势,同时参考可比公司的业务相关性,给予公司2024年35倍PE,下调公司目标价至21.7元 [12][15]