报告公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024H1华密新材营收维持增长，研发费用扩张稀释利润但毛利率提升，预计2024 - 2026年归母净利润为0.68/0.93/1.20亿元，当前股价对应PE为24.0/17.4/13.6倍，看好汽车领域放量及研发投入带动产品国产替代和提价，维持“增持”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价13.39元，一年最高最低为32.00/6.07元，总市值16.23亿元，流通市值5.15亿元，总股本1.21亿股，流通股本0.38亿股，近3个月换手率530.71% [1] 财务表现 - 2024H1实现营收1.91亿元（+0.44%），第二季度同环比上升；归母净利润2059万元（-12.52%），研发费用投入1471万元，同比增加407万元，毛利率30.32%（+1.76pcts）[1] - 预计2024 - 2026年营业收入为5.25/6.98/9.10亿元，归母净利润为0.68/0.93/1.20亿元 [1][3] 业务布局 - 产品涉及汽车、高铁、航空航天、工程机械等领域，2024年6月公告汽车单管橡胶衬套发明专利，2024Q1汽车领域前期开发产品放量，多应用于长城汽车内饰、底盘等零部件及商用车底盘和悬置件，年初通过比亚迪现场审核 [2] 公司实力 - 高端材料占扩产比例超50%，目标进口产品国产化替代，已备足先进设备，未来产品平均价格目标提升20%；工程塑料项目设计产能6万吨，已上约3.5万吨，部分小批量生产；购买中科院有机硅材料技术应用于密封条产品预计助力2024年业绩，外贸业务2024年有突破 [3] 财务预测摘要 - 资产负债表方面，2022 - 2026年资产总计从466百万元增长至969百万元，负债合计从69百万元增长至326百万元 [5] - 利润表方面，2022 - 2026年营业收入从336百万元增长至910百万元，归母净利润从43百万元增长至120百万元 [5] - 现金流量表方面，2022 - 2026年经营活动现金流有波动，投资活动现金流和筹资活动现金流也有相应变化 [5]