报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年上半年核心净利润同比下降16%至2.68亿元，基本符合预期，首次提出每股0.04港元的中期股息 [2] - 公司维持高空作业平台租赁业务的轻资产模式，通过投资物料搬运设备和采矿设备扩大设备组合，2024年上半年资本支出同比增长3.6倍至44亿元，继续将海外市场视为增长动力 [2] - 预计2024年净债务/股权比率将反弹，下调2024 - 2026年盈利预测，主要因融资费用预测增加，基于2024年预期市盈率10倍，将目标价从3.7港元小幅下调至3.6港元，认为交易于低于4倍2024年预期市盈率时，下行风险有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据总结 - 2024年上半年营收同比增长16%至49亿元，毛利率同比收缩2.1个百分点至32%，销售及分销费用率同比增加2.5个百分点至5.4%，净预期信贷损失率同比略降0.5个百分点至3.5%，核心净利润同比下降16%至2.68亿元，经营现金流入同比增加4%至13.5亿元，净债务股权比率在6月底反弹至164% [2] - 预计2024 - 2026年营收分别为109.89亿、122.41亿、133.86亿元，同比增长14.3%、11.4%、9.4%；调整后净利润分别为11.86亿、13.21亿、15.12亿元，同比增长13.7%、11.4%、14.5% [3][11] 业务板块情况 - 经营租赁服务：2024年上半年收入同比下降24%至19亿元，占营收39%，主要因高空作业平台租金率和整体利用率下降 [2] - 工程技术服务：2024年上半年收入同比激增71%至19.5亿元，占营收40%，毛利率同比扩大6.3个百分点至27% [2] - 资产管理及其他服务：2024年上半年收入同比激增84%至10亿元，占营收21%；其中资产管理服务收入同比增长1.5倍至7.44亿元，高空作业平台管理车队规模同比增长超1.6倍至7.3万台，贸易及其他收入同比增长10%至2.87亿元，该板块毛利率同比收缩5.3个百分点至32% [2] 估值相关 - 目标价从3.7港元下调至3.6港元，当前价1.48港元，潜在涨幅143.2% [4] - 预计2024 - 2026年市盈率分别为3.7倍、3.3倍、2.9倍，市净率分别为0.4倍、0.3倍、0.3倍，股息率分别为8.2%、9.1%、10.4% [3] 其他信息 - 公司市值47.319亿港元，近3个月平均成交额640万港元，52周高低价为4.59/1.06港元，总发行股份31.972亿股，远东宏信持股41.7% [5] - 公司股价1个月绝对涨幅2.1%、相对涨幅5.9%，3个月绝对跌幅19.1%、相对跌幅12.3%，6个月绝对跌幅42.2%、相对跌幅45.7% [5]