投资评级和核心观点 投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [5] 核心观点 公司概况 - 建邦科技是北交所汽车后市场非易损零件"白马"企业,拥有20年行业经验,品类齐全 [1][2] - 公司管理团队产业经验丰富,持续推出股权激励计划助力业绩增长 [39][41] 行业分析 - 北美汽车后市场规模大且稳定增长,下游渠道集中,汽零供应商盈利能力优质 [12][64][72] - 国内汽车后市场规模有望快速提升,独立后市场渠道占比有望提升 [102][108] - 新能源汽车趋势下,底盘件、电动化和智能化零部件将成为后市场新增量 [127][130] 公司优势 - 研发能力持续强化,快速出新+软硬件结合提升盈利能力 [134][142] - 轻资产运营模式,掌握价值链核心环节,供应链管理优势明显 [152][156] - 海外客户合作稳定,国内客户快速拓展,双循环格局基本形成 [161][162] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年EPS复合增速为16% [167][172] - 当前股价对应2024年PE为10倍,仍有上行空间 [174] 风险提示 - 汽车电子订单不及预期 - 国际政治经济波动超预期 - 海外产能建设不及预期 [176][177][178]