市场扩张 - 公司德国全资子公司于2025年4月9日完成注册地址变更[2] - 注册地址从法兰克福变更为科隆[2] - 变更原因是开拓欧洲市场，执行发展战略[3]

市场扩张和并购 - 2024年10月28日公司审议通过追加对泰国控股子公司投资议案[2] - 2024年10月28日公司披露对泰国子公司增资公告[2] - 2025年3月27日Q - Thai完成注册证书信息变更[3] - Q - Thai注册资本由24000.00万泰铢增至44000.00万泰铢，增幅约83.33%[3] - Q - Thai注册地址变更[3]

新产品和新技术研发 - 公司于2025年3月21日获“一种三节式传动轴”发明专利[3] - 该专利解决普通三节式传动轴两个问题，有诸多优点[3] - 专利取得利于提升公司核心竞争力，经济效益暂不确定[4][6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为券商策略会 [3] - 活动时间为 2025 年 3 月 20 日至 21 日，地点在武汉泛海费尔蒙酒店 [3] - 参会单位众多，包括华源证券、宁聚投资等，上市公司接待人员为董事会秘书陈汝刚 [3] 政策影响 - 《提振消费专项行动方案》有利于促进中国汽车后市场万亿蓝海市场的发展成熟，对公司国内相关业务开展有促进作用 [3][4] 分红情况 - 2017 年至今公司已连续 7 年现金分红，累计现金分红总额为 1.41 亿元，会综合考量安排权益分派事宜 [5] 产品规划 - 公司对汽车电子类产品的发展规划包括持续打造新产品并拓展已有产品系列、提高自产比例、寻求更多前装渠道 [6] 资本运作 - 公司坚持“水库式”经营模式，如有机会不排除进行并购、投资等资本运作，有计划会按规则审议、披露 [7] 一季度情况 - 公司目前运营状况良好，在执订单状态正常，具体情况关注 4 月北交所官网披露的 2025 年第一季度报告 [8]

新产品和新技术研发 - 公司于2025年3月14日获汽车传感器领域发明专利[3] - 专利为可编程芯片编程测试装置，号为ZL 2019 1 0309052.X[3] - 该专利SPI接口编程最高20Mbps，支持17个芯片同时测试[3] 未来展望 - 专利提升公司核心竞争力，经济效益暂不确定[4][6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为券商策略会 [3] - 活动时间为 2025 年 3 月 4 日，地点在上海浦东文华东方大酒店 [3] - 参会单位包括西部证券、仙人掌资管等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书陈汝刚先生 [3] 国内外汽车后市场情况 全球市场份额 - 中美欧占全球汽车后市场 75%的份额 [4] 美国市场 - 2000 - 2023 年市场规模从 1550 亿美元升至 4140 亿美元，年复合增速 7.9% [4] - 独立后市场销售额占总量约 80%，连锁经营零售店占一半份额 [4] - 终端消费模式 DIY 和 DIFM 中，DIY 占比较大，线上销售量增长明显 [4] 欧洲市场 - 2023 年汽车保有量 2.5 亿辆，平均车龄 12 年，未来将稳步增长 [5] - 主机 4S 店渠道市场占比约 38%，独立售后市场占比约 62%，各国市场分散 [5] 中国市场 - 2024 年汽车保有量 3.53 亿辆，2023 年市场规模约 6.9 万亿元，维保市场占比约 19%（1.3 万亿元） [5] - 竞争格局分散，头部 CR5 集中度未超 5% [6] - 独立后市场份额由 2018 年约 35%提升至 2023 年约 49% [7] - 向行业集中化、收入多元化等方向发展，消费需求呈现放心、省心、便利趋势 [7] 公司海外市场情况 - 产品直接出口至 26 个国家，除美国外其他国家直接出口销量增速良好，欧洲市场需求稳定且产品获认可 [8] 汽车后市场线上化及公司订单情况 - 汽车后市场线上化进程未变缓，美国最快，欧洲其次，中国较慢 [9] - 跨境电商行业增长未放缓且向头部集中，公司跨境电商采购订单增长 [9] 公司汽车电子产品自产化情况 - 管理汽车电子类 SKU 约 400 个，100 余项已实现自产 [10] - 自产产品占汽车电子类产品总销量 30%以上，厂房面积从 800㎡拓展到 1600㎡ [10] 公司泰国工厂建设情况 - 主体厂房建设基本完成，生产线部分设备到位进入安装组装环节，各项工作按计划进行，力争二季度可使用 [11][12]

新公司成立 - 子公司迅研科技2025年2月28日完成工商登记并取得执照[2] - 迅研科技注册资本2000万元[2] - 迅研科技经营范围含汽车零部件多项业务[2] - 迅研科技住所为山东青岛胶州相关厂房[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024业绩快报公布建邦科技预计全年营收75223.52万元同比增长34.71%；归母净利润10618.95万元同比增长52.46%；归母扣非净利润10302.01万元同比增长48.44% 小幅上调2024年、维持2025 - 2026盈利预测 预计2024 - 2026年归母净利润1.06/1.15/1.33亿元 对应EPS为1.61/1.75/2.02元 当前股价对应PE为21.2/19.5/16.9X 维持“买入”评级[3][38] 根据相关目录分别进行总结 后市场海外稳固增长，国内即将迎来需求拐点 - 后市场需求稳健、低波动性 抗风险能力强于前装厂商 后市场产品多品种、小批量、多批次、高要求 生命周期长 规模由“车龄 + 保有量”驱动 易损件和全车件各有发展难题 后市场弱周期 受经济波动影响小[11][12] - 国内汽车保有量持续增长 2022年达2.7亿辆 每千人保有量仅215辆 未来增长空间广阔 行驶里程不断增加 2022年为1.8万亿英里 预计2027年增至2.7万亿英里 车龄日渐增长 2022年为6.2年 预计2027年左右达非易损件拐点 45%的乘用车车龄已达7年及以上 超30%乘用车年均行驶里程1万公里以上 后市场需求将加速增长[13][14] - 北美后市场增长确定性高 保有量持续上升 2011 - 2022年自2.5亿辆增至2.8亿辆 车龄和行驶里程上升带动维保需求增长 DIY模式向DIFM模式过渡 下游服务门店数量稳定增长 结构集中化趋势显著 扩店及集中化利好非易损配件供应商 美国具备完备反垄断法案与认证体系 IAM赛道发展有制度基础[20][23][31] 围绕汽车电子等增量，品类扩张 + 垂直化打造平台化领军者 - 建邦科技围绕汽车电子等增量品类开发新品 跟随新能源趋势 向上发展再制造业务和自建产能、规划进入高附加值OEM市场 向下发展自有品牌、开拓线上直销渠道[5][32] - 公司研发投放的汽车电子产品包括EPS转向器等 以主动进气格栅为例 其自主开发格栅电机 与原车100%匹配 产品附加值高 质量堪比OE 售价低[33] - 传统业务持续增加产品 实现系列化及智能化 如传动系统推出分动箱总成等 智能驾驶等趋势产品也在开发 如刹车电脑等[36] - 垂直化布局开拓泰国等海外产能 利用成本、配套环境等优势发展传统底盘件业务 依托子公司卡库发展再制造业务 目前从事雨刮电机等翻新再制造[37] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入(百万元)|423|558|752|886|1053| |YOY(%)|-12.0|31.9|34.7|17.8|18.8| |归母净利润(百万元)|50|70|106|115|133| |YOY(%)|21.1|38.1|52.2|8.9|15.3| |毛利率(%)|25.9|29.6|30.7|30.0|29.2| |净利率(%)|11.9|12.5|14.1|13.0|12.6| |ROE(%)|10.8|13.8|18.3|17.2|17.2| |EPS(摊薄/元)|0.77|1.06|1.61|1.75|2.02| |P/E(倍)|44.5|32.2|21.2|19.5|16.9| |P/B(倍)|4.8|4.4|3.9|3.3|2.9|[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 建邦科技2024业绩快报显示营收和归母净利润同比大幅增长 小幅上调2024年盈利预测 维持2025 - 2026年盈利预测 维持“买入”评级[3][38] - 汽配后市场需求规模大且弱周期 美国市场稳固增长 国内将迎来需求拐点[4] - 建邦科技围绕汽车电子等增量品类发展 进行品类扩张和垂直化布局 有望成为平台化领军者[5][32] 根据相关目录分别进行总结 后市场海外稳固增长，国内即将迎来需求拐点 - 后市场需求稳健、低波动性 抗风险能力强于前装厂商 易损件和全车件业务各有特点 成熟公司壁垒较高 后市场发展受经济周期波动影响小[11][12] - 国内后市场需求或将加速 保有量持续增长 人均保有量低 增长空间大 行驶里程不断增加 车龄日渐增长 预计2027年左右达非易损件需求拐点 市场格局高度分散 存在客户体验差等痛点[13][14][19] - 北美后市场增长确定性高 保有量持续上升 车龄和行驶里程上升带动维保需求 下游服务门店数量稳定增长 结构集中化 扩店策略带动需求上涨 具备完备制度基础[20][23][31] 围绕汽车电子等增量，品类扩张+垂直化打造平台化领军者 - 顺应电动车趋势 聚焦汽车电子类核心增量 如AGS等产品有优势 自主开发电机 产品附加值高 质量好价格低[32][33] - 传统业务持续增加产品 实现系列化及智能化 传动系统推出分动箱总成等产品 刹车系统开发刹车电脑等软硬件结合品类[36] - 垂直化布局 开拓泰国等海外产能 利用成本和配套环境优势发展业务 依托子公司发展再制造业务 提前布局新能源汽车“三电”再制造市场[37] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|423|558|752|886|1053| |归母净利润(百万元)|50|70|106|115|133| |毛利率(%)|25.9|29.6|30.7|30.0|29.2| |净利率(%)|11.9|12.5|14.1|13.0|12.6| |ROE(%)|10.8|13.8|18.3|17.2|17.2| |EPS(摊薄/元)|0.77|1.06|1.61|1.75|2.02| |P/E(倍)|44.5|32.2|21.2|19.5|16.9| |P/B(倍)|4.8|4.4|3.9|3.3|2.9|[7][42]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入752,235,169.77元，同比增长34.71%[4] - 2024年利润总额139,101,040.61元，同比增长51.23%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润106,189,469.65元，同比增长52.46%[4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润103,020,082.84元，同比增长48.44%[4] - 2024年基本每股收益1.65元，同比增长50.00%[4] - 报告期末总资产853,988,294.11元，较期初增长21.69%[4] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益605,251,799.35元，较期初增长19.87%[4] - 报告期末归属于上市公司股东的每股净资产9.19元，较期初增长17.37%[5] 财务数据增长原因 - 营业收入增加是因新产品研发和市场开拓使订单量增加[7] - 利润增加是因“销售最大化、费用最小化”策略使营业利润增加[7]