报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 萤石网络生态升级为“2+5+N”，电商渠道出货进一步提升 [1] - 2024H1 公司营收 25.83 亿元，同比增长 13.05%，归母净利润 2.82 亿元，同比增长 8.88%；2024Q2 营收 13.47 亿元，同比+11.70%，环比+8.86%，归母净利润 1.56 亿元，同比-6.56%，环比+24.87%；刨除所得税和财务费用等影响，EBIT 实现同比增长 [3] - 物联云与 AI 技术双核心驱动升级进化，智能入户产品、智能服务机器人、物联网云平台收入同比大幅增长，公司发布智能穿戴产品线和“蓝海大模型” [3] - 2024 年上半年公司加强国内零售渠道建设，国内主流销售产品的电商业务出货占比提升至 40%以上 [4] - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入 55.06/65.03/78.97 亿元，归母净利润 6.59/8.47/11.14 亿元，对应 PE 分别为 34.49/26.86/20.42 倍 [4] 相关目录总结 基本数据 - 2024 年 8 月 9 日收盘价 28.88 元，流通股本 4.05 亿股，每股净资产 6.69 元，总股本 7.88 亿股 [2] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4306|4840|5506|6503|7897|[5]| |收入增长率（%）|1.61|12.39|13.76|18.11|21.43|[5]| |归母净利润（百万元）|333|563|659|847|1114|[5]| |净利润增长率（%）|-26.01|68.80|17.13|28.44|31.50|[5]| |EPS（元/股）|0.74|1.00|0.84|1.08|1.41|[5]| |PE|35.04|44.90|34.49|26.86|20.42|[5]| |ROE（%）|6.86|10.69|11.73|13.82|16.18|[5]| |PB|3.00|4.80|4.05|3.71|3.30|[5]|