公司投资评级 - 公司获得"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司核心空炸业务表现平稳，但汇兑收益变化影响利润水平 [1] - 公司积极拓展海外产能，扩展新品类丰富收入结构，未来随着新品订单的释放，有望为公司打开第二成长曲线 [6] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年上半年，公司实现营业收入8.6亿元，同比增长1.08%；归母净利润0.68亿元，同比下降46.46% [2] - 2024年第二季度，公司实现营业收入5.4亿元，同比增长14.26%；归母净利润0.58亿元，同比下降28.27% [2] 核心业务和外销表现 - 2024年上半年，公司核心业务空炸收入增速保持平稳，同比+1.7% [3] - 内销收入增速同比下降29.1%，外销收入增速同比+3.3%，外销占比由23H1的93%进一步提升至24H1的95% [3] - 公司加快海外产能布局，泰国工厂项目第一期工程部分厂房建设预计第四季度完成 [3] 毛利率和净利率 - 2024年上半年，公司毛利率为16.84%，同比下降4.79个百分点；净利率为7.69%，同比下降7.24个百分点 [4] - 2024年第二季度，公司毛利率为19.14%，同比下降2.93个百分点；净利率为10.4%，同比下降6.67个百分点 [4] 费用率 - 2024年上半年，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.87%、3.28%、3.45%、-1.32%，同比变化分别为-0.17、+0.16、-0.32、+1.61个百分点 [5] - 2024年第二季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.84%、2.02%、2.79%、-0.92%，同比变化分别为-0.27、-1.58、-1.19、+5.93个百分点 [5] 财务预测 - 预计24-26年归母净利润为1.5/1.7/1.9亿元，对应动态PE为16.6x/14.8x/13.1x [6]