报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 萤石网络在技术、制造能力及渠道构建独有的优势，以"1+4+N"生态体系，落地智能生活解决方案及开放式物联网云平台服务，并在2023年率先推出纯视觉清洁机器人，有望加速公司迈向智能家居新阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，萤石网络实现营业总收入25.83亿元，同比增长13.05%；归母净利润2.82亿元，同比增长8.88%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长9.89% [1] - 智能入户业务收入3.28亿元，同比增长68.97%，占比提升至12.78%，毛利率提升至41.46% [1] - 智能服务机器人业务收入0.55亿元，同比增长273.34%，占比提升至2.14%，毛利率提升至22.64% [1] - 物联云平台收入4.95亿元，同比增长29.97%，占比提升至19.27%，毛利率提升至76.13% [1] - 智能家居摄像头收入14.44亿元，同比下降4.42%，占比逐年下降至56.25% [1] - 高毛利率创新业务快速增长带动公司毛利率在24H1达到43.34%的新高 [1] 新产品与渠道建设 - 公司在2024年春季新品发布会上发布了多款新品，包括带屏视频通话摄像机S10、超级夜景室外云台H8x系列、TAMO宠物看护摄像机、搭载云端大模型的AI三摄全自动人脸视频锁DL60FVX Pro以及AI代理家庭助理机器人RK3等 [2] - 在国内，公司持续加大电商平台上直播和优质达人带货等方式的销售力度，同时强化渠道零售化的能力建设，布局线下全屋智能店和智能家居零售小店等多层次、多元化的实体终端 [2] - 在国外，公司依据不同区域和国家的特点，有侧重的发展线下连锁KA渠道，同时在境外积极发展数字营销和电商业务 [2] 盈利预测 - 预计公司24-26年归母净利润为7.51、9.96、13.23亿元，2024年8月9日股价对应PE为30X、23X、17X [2]