高通量换热器助力炼化降本增效，开拓核能冷能等新场景 - 换热器为炼化、煤化工等工艺关键设备,高通量管应用可以提高传热效率,降低成本 [12][13][15][16] - 国内大型炼化项目持续投产,现代煤化工等方向仍有较大发展空间 [19][20][21][22][25][26][27][28] - 核电、LNG 冷能发电等新型能源开拓高通量换热器应用新场景 [30][31][32][33][34] 高效换热器"小巨人"，净利润 2024H1 同比+32% - 高通量换热器贡献超 50%营收及毛利,2024H1 毛利率回升至 51% [38][39][40][42] - 营收稳定增长 CAGR11.39%,净利润 2024H1 同比增长 32.08% [47] - 募投项目总投资 3.02 亿元扩产 10000 吨高效换热器产能 [50][51][52] 高效换热标杆性项目经验丰富,进口替代+外销拓展双驱动 - 高通量管高效换热国家重点推广,多行业标杆性应用成功经验丰富 [54][55][56] - 自产高通量管进口替代,为 SD、KBR 供应商并首次实现直接出口 [60][61][62][63][65] 估值分析 - 2024-2026EPS1.34/1.44/1.61 元,给予"增持"评级 [68][69]