公司投资评级 公司首次覆盖报告给予"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 公司专注眼科用药领域，是集研发、生产、销售为一体的眼科用药企业。公司产品包括延缓儿童近视进展药、干眼治疗药、眼用抗感染药等,品种丰富。[4] 2. 低浓度阿托品滴眼液有望带来新增量空间,环孢素滴眼液也带动滴眼剂板块快速增长。[5] 3. 公司眼科产品布局全面,医疗服务赋能眼药业务。[6] 公司概况 1. 公司股权结构集中稳定,子公司分工明确。[23] 2. 公司近五年业绩保持稳健增长,收入结构多元发展。[25][26][27] 3. 公司费用管控合理,毛利率较为稳定。[33][34] 低浓度阿托品 1. 近视患者数量庞大,低浓度阿托品临床效果明确。[37][40][41][48] 2. 眼科药物市场发展迅速,公司阿托品进度领先。[49][50][51][57][59] 3. 阿托品市场潜力大,渗透率有望持续提升。[74][77] 环孢素滴眼液 1. 干眼症患者规模庞大,中重症患者占比较高。[80][81] 2. 干眼市场快速增长,环孢素占比持续增大。[89][90][91] 3. 公司环孢素眼药先发优势明显,产品收入显著提升。[95][96][97][98] 公司研发及医疗服务 1. 公司眼科产品布局全面,细分品种丰富多样。[100][101] 2. 公司研发力度持续增加,在研产品储备丰富。[105][106] 3. 公司全资子公司兴齐眼科医院加入医联体,并建立互联网医院。[107][108]