公司投资评级 - 推荐 (维持) [序号][1] 报告的核心观点 - 萤石网络上半年业绩实现稳健增长，物联网+AI双核心驱动未来发展。公司上半年实现营业收入25.83亿元，同比增长13.05%；归母净利润2.82亿元，同比增长8.88%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长9.89%。公司聚焦核心优势，夯实底层技术研发，持续推进智能家居新产品和物联网云平台服务的研发，不断推出有竞争力的产品和服务；同时，公司也进一步拓展和优化了国内和国际的渠道建设。[序号][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业：计算机 - 公司网址：www.ezviz.com - 大股东/持股：杭州海康威视数字技术股份有限公司/48.00% - 实际控制人：中国电子科技集团有限公司 - 总股本：788百万股 - 流通A股：405百万股 - 总市值：217亿元 - 流通A股市值：111亿元 - 每股净资产：6.69元 - 资产负债率：34.0% [序号][1] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入25.83亿元，同比增长13.05%；归母净利润2.82亿元，同比增长8.88%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长9.89%。[序号][6] 业务分部 - 智能家居产品实现收入20.72亿元，同比增长9.42%；物联网云平台实现收入4.95亿元，同比增长29.97%。公司生态体系已由"1+4+N"升级为"2+5+N"，以AI和萤石云的双核驱动，包含智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人、智能穿戴和智能控制五大AI交互类核心自研产品线以及N类生态产品线。[序号][7] 产品矩阵 - 公司在2024年春季新品发布会上发布了多款新品，包括带屏视频通话摄像机S10、超级夜景室外云台H8x系列、TAMO宠物看护摄像机、搭载云端大模型的AI三摄全自动人脸视频锁DL60FVX Pro以及AI代理家庭助理机器人RK3等。[序号][8] 渠道建设 - 国内电商渠道方面，公司持续加大常规的电商平台上直播和优质达人带货等方式的销售力度，进一步精细化运营抖音等内容兴趣电商，同时有策略性地投放与平台属性匹配的产品，国内主流销售产品的电商业务出货占比进一步提升至40%以上。国内线下渠道方面，配合智能入户产品销售，新拓展的五金渠道成为新的收入增长点；同时，公司持续强化渠道零售化的能力建设，布局线下全屋智能店和智能家居零售小店等多层次、多元化的实体终端。海外方面，公司依据不同区域和国家的特点，有侧重的发展线下连锁KA渠道，拓展经销商、街边店、电工五金等分销渠道，同时，顺应部分国家的电商趋势，公司正在境外积极发展数字营销和电商业务，围绕用户构建品牌营销，让公司的产品与服务更便捷、更快速地触达终端消费者，不断提升公司在境外的品牌影响力。[序号][13] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为6.74/8.24/10.27亿元，EPS分别为0.86/1.05/1.30元，对应2024年8月12日公司收盘价，PE分别为32.1x/26.3x/21.1x。看好公司的未来发展，维持对公司的"推荐"评级。[序号][14]