公司概况 - 三鑫医疗（300453）是一家专注于医疗器械的公司，主要产品包括血液净化类、输注类和心胸外科类产品。公司总股本为520百万股，流通股本为363百万股，流通股比例为69.87%，总市值为34亿元，流通市值为24亿元。[2] 业绩表现 - 2024年中报显示，公司实现营业收入68,645.25万元，同比增长18%，归属于上市公司股东的净利润为10,624.77万元，同比增长18.74%。血液净化类产品营业收入为52,250.55万元，同比增长25.55%，占公司总收入的76.11%。输注类产品营业收入为9,702.54万元，同比下降13.16%，占公司总收入的14.13%。心胸外科类产品营业收入为3,472.23万元，同比增长4.86%，占公司总收入的5.05%。[6] 核心业务分析 - 血液净化业务线在2024年上半年实现快速增长，营业收入为52,250.55万元，同比增长25.55%，占公司总收入的76.11%。血透板块销售毛利率为33.89%，较2023年同期提升2.03个百分点。公司海外市场实现收入1.12亿元，同比增长约38%。[7] 市场与政策影响 - 血液透析设备及透析器国内市场份额仍由进口产品主导，但集采政策的实施有望加速国产替代进程。2021年，我国血透透析器的国产份额约为45%，血液透析机的国产份额约为19%。集采政策的执行有利于降低费用负担，同时促进国产血透产业的快速发展。[10] 投资评级 - 报告维持对三鑫医疗的“买入”评级，预计2024-2026年公司收入分别为14.97亿元、17.09亿元和20.13亿元，收入增速分别为15.1%、14.2%和17.7%。归母净利润分别实现2.34亿元、2.65亿元和3.11亿元，增速分别为13.2%、13.5%和17.1%，对应2024-2026年的PE分别为15x、13x和11x。[13]