报告公司投资评级 - 12个月评级为买入，目标价为16.60元，当前股价（2024年8月9日）为11.60元 [3] 报告的核心观点 - H124公司收入/扣非净利同比增9%/5%至27.9亿元/4.0亿元，Q224收入同比增11%至16亿元，扣非净利同比增9%至2.9亿元，落在此前业绩预告中端，大致符合预期 [1] - Q224毛利率同比/环比提升1.6ppt/7.4ppt至52.7%，扣非净利率同比下降0.4ppt/环比提升8.7ppt至18.2% [1] - 分板块来看，生命科学、工业测试、贸易保障H1收入同比增长，消费品测试、医药及医学服务H1收入同比减少 [2] - 预计投资者反应偏中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司背景 - 华测检测认证集团股份有限公司成立于2003年，总部位于深圳，是第三方检测、检验与认证服务的开拓者和领先者，中国检测认证行业首家上市公司 [7] 业绩表现 - H124公司收入/扣非净利同比增9%/5%至27.9亿元/4.0亿元，Q224收入同比增11%至16亿元，扣非净利同比增9%至2.9亿元，落在此前业绩预告中端，大致符合预期 [1] - Q224毛利率同比/环比提升1.6ppt/7.4ppt至52.7%，主要由于Q124基数较低、第三次土壤普查毛利率较普通环境检测略高、双碳、ESG、建工等板块毛利率有所提升 [1] - Q224扣非净利率同比下降0.4ppt/环比提升8.7ppt至18.2%，环比大幅提升主要由于Q124基数低 [1] 各板块表现 - 生命科学（H1收入占比45%）：H1收入同比增长22%，主要得益于第三次全国土壤普查的开展，毛利率同比改善1.4ppt至49.4% [2] - 工业测试（H1收入占比20%）：H1收入同比增长14%，主要来自建工板块、计量校准和认证（含双碳）业务的高速增长，毛利率同比提升2.5ppt至45.5% [2] - 贸易保障（H1收入占比13%）：H1收入同比增长9%，毛利率同比则改善3.1ppt至72.7% [2] - 消费品测试（H1收入占比17%）：H1收入同比减少4%，毛利率同比减少1.0ppt至43.2%，收入下降或主要受蔚思博拖累 [2] - 医药及医学服务（H1收入占比5%）：H1收入同比减少34%，毛利率同比降低25.2ppt至24.3%，此板块收入不及预期主要由于特检普检受反腐影响、毛利率下降主要由于订单价格下降 [2] 预测回报率 - 预测股价涨幅43.1%，预测股息收益率0.9%，预测股票回报率44.0%，市场回报率假设7.3%，预测超额回报率36.7% [6] 量化研究回顾 - 未来六个月，该公司所处的行业结构、面对的监管/政府环境、股票各方面情况变化不大，下一期公司每股收益更新结果与市场一致预期相符，下一次盈利业绩上下行风险均衡，未来3个月无催化剂 [10] 历史评级 - 2021-05-07至2024-04-22期间，多次评级为买入 [17]