公司投资评级 - 报告对羚锐制药的投资评级为“买入（维持）”[2] 报告的核心观点 - 羚锐制药2024年上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现显著增长，核心竞争力持续凸显[1][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，羚锐制药实现营业收入19.06亿元，同比增长12.07%；净利润4.13亿元，同比增长30.3%[5] - 2024年第二季度，公司收入为9.97亿元，同比增长9.31%；归母净利润为2.23亿元，同比增长28.90%[5] 财务质量 - 2024年上半年，公司毛利率为76.04%，同比提升0.72个百分点；期间费用率51.06%，同比下降2.09个百分点，财务质量提升明显[6] 核心竞争力 - 公司通过持续的研发投入和品牌建设，优化产品结构，推出高附加值的新产品，巩固在骨科和慢性病管理领域的优势地位[7] - 公司在智能制造和数字化转型方面持续发力，提升生产效率和成本管理水平，优化生产流程，降低生产成本，提升毛利率和净利率[7] 投资建议 - 根据公司上半年整体业绩，报告下调了收入预计，并新增了2026年预测，预计2024-2026年收入分别为37.88/42.79/48.05亿元，分别同比增长14.4%/13.0%/12.3%[8] - 利润端，考虑到公司有效推进降本增效和费用率持续优化，维持此前利润预测，2024-2026年归母净利润分别为6.66/7.90/9.34亿元，分别同比增长17.3%/18.6%/18.2%，对应估值为20X/17X/14X，维持“买入”评级[8]