报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 三鑫医疗2024年H1营收6.86亿元，同比增长18.00%；归母净利润1.06亿元，同比增长18.74%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长20.44%，EPS为0.20元 [2] - 主营血透业务增长稳健，两大联盟集采落地夯实公司优势地位，海外透析业务增长迅速，市场份额扩张预期可见 [3] - 公司正加速延伸血透产业链，完善肾病患者全周期医疗器械产业建设，挖掘潜在增量市场，提升综合竞争力 [4] - 预计2024 - 2026年，公司实现营业收入分别为15.68、17.39和19.37亿元，实现归母净利润分别为2.40、2.64和2.93亿元，对应EPS分别为0.46、0.51和0.56元/股，对应PE分别为14、13和12倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年H1实现营业收入6.86亿元，同比增长18.00%；归母净利润1.06亿元，同比增长18.74%；扣非归母净利润0.94亿元，同比增长20.44%，EPS为0.20元 [2] - 毛利率35.09%（+1.49pct），净利率16.81%（+0.21pct）；销售费用率为6.26%（+0.64pct），管理费用率为6.73%（-0.68pct），研发费用率为4.12%（+0.92pct），财务费用率为 - 0.07%（+0.37pct） [3] 主营血透业务情况 - 2024上半年血液净化类产品实现营收5.23亿元，同比增长25.55%，占总营收76.12% [3] - 2024年3月以规则一中标二十三省血透耗材集采产品，6月成功中选京津冀“3 + N”联盟血液透析类医用耗材带量联动采购 [3] - 2024上半年海外透析业务营收同比增长37.44%，部分产品已实现在海外国家和地区的自主持证 [3] 产业链延伸情况 - 公司正加速向早中期肾脏病干预和治疗、晚期肾脏病透析患者内瘘保护方面延伸产业链，形成“糖尿病 - 早中期肾病 - 终末期肾病”的全周期医疗器械产业布局 [4] - 一次性使用透析用留置针为我国第一张该产品注册证，打破进口垄断，具备市场领先优势 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2024 - 2026年，公司实现营业收入分别为15.68、17.39和19.37亿元，实现归母净利润分别为2.40、2.64和2.93亿元，对应EPS分别为0.46、0.51和0.56元/股，对应PE分别为14、13和12倍，维持“买入”评级 [5] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2024E - 2026E营业收入分别为1567.70、1738.98、1936.98百万元等 [9][10][11] 主要财务比率 - 涵盖成长能力、获利能力、资产负债率等多方面比率，如2024E - 2026E营业收入增长率分别为20.59%、10.93%、11.39%等 [12]