报告评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告核心观点 公司概况 - 公司是行业领先的高新技术企业,产品远销海外,主营多功能彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板的研发、生产和销售 [8][20] - 公司历经十多年的投入与创新,现已发展成为具有较强行业影响力和良好社会声誉的行业领先企业 [8][20] - 公司产品主要销往东南亚、南亚、西亚、东欧、南美等40多个国家和地区,连续多年彩涂板出口量位居全国前列 [8][20] 业务表现 - 公司营业收入稳定,热镀锌板与彩色涂层板为主要营业收入来源 [27][28][29] - 公司毛利润、毛利率略有波动但维持较稳定水平 [33][34][35][36] - 公司费用水平、费用率较为稳定 [38][39][40][41] - 公司归母净利润呈上升趋势,净利率较为稳定 [43][44] 行业政策 - 2024年3月,国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,政策推动下公司镀锌、彩涂需求或有提升 [45][46][47][48][49] - 政策支持下,镀锌板产销量呈上升趋势,行业集中度较低 [64][65][66][67][68][69][70][71] - 涂层板价格整体保持稳定,市场库存也较为稳定 [87][83][84][85][86] 公司项目 - 公司南通项目如期开工建设,预计2024年11月投产,有助于提升公司优势 [103][104][105][106][107][111] - 南通项目建设具有必要性和政策支持 [105][106][107][108][109][110] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.5、4.3、6.6亿元 [11] - 热镀锌铝板业务预计带来主要增量,涂层板业务预计保持稳定 [113][114] 风险提示 - 公司项目投产进度不及预期 - 下游产品需求不及预期 - 经济增长不及预期 [120][121][122]