报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩下滑,毛利率下滑加之费用率提升导致净利润承压 [2][4][5] - 工业自动化业务保持稳定,光伏储能业务下滑较大 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34、4.10、4.94亿元,对应EPS分别为0.41、0.51、0.61元,给予公司2024年18X目标PE,目标价7.38元 [6] 业务板块总结 工业自动化业务 - 公司工业自动化业务Q1实现营收5.6亿元,同比增长1.4%,Q2营收7.1亿元,同比增长6% [3] - 预计2024-2026年工业自动化业务订单增速分别为10%、10%、10%,毛利率分别为38.0%、38.5%、39.0% [15] 网络能源业务 - 公司网络能源业务Q1营收1.8亿元,同比增长7.5%,Q2营收2.0亿元,同比下滑6.3% [3] - 预计2024-2026年网络能源业务订单增速分别为5%、15%、15%,毛利率分别为34.0%、34.5%、34.5% [16] 光伏储能业务 - 受到光伏行业不景气影响,公司光伏储能业务有所下滑,Q1营收0.35亿元,同比下滑70%,Q2营收0.67亿元,同比下滑33% [3] - 预计2024-2026年光伏储能业务订单增速分别为-30%、20%、20%,毛利率分别为10.0%、12.0%、14.0% [17] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务实现较好增长,Q1营收1.5亿元,同比增长18.3%,Q2营收1.6亿元,同比增长12.6% [3] - 预计2024-2026年新能源汽车业务订单增速分别为20%、20%、15%,毛利率分别为19.0%、20.0%、20.0% [18]